>> 方正證券-華泰證券（601688）互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略鞏固經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭地位，投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)上半年再發(fā)力-160822
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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作者： |
林喜鵬 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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ROE（平均）3.6%，較15 年同期減少11.7 個(gè)百分點(diǎn)。16 年上半年EPS 為0.4 元，BVPS 為11.0 元。
【各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況】
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)：堅(jiān)定推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，繼續(xù)提升市場(chǎng)份額，保持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭地位。
16 年上半年公司股票基金交易量合計(jì)人民幣11.70 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額為8.45%，較15 年底市占率上漲0.08 個(gè)百分點(diǎn)，排名繼續(xù)保持行業(yè)第一。傭金率約為萬(wàn)分之2.5，傭金費(fèi)用基本到位，后續(xù)下調(diào)空間有限。經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)利潤(rùn)支柱，2016 年上半年公司經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入為52.7 億元，同比下降48.9%，占總收入比例71.7%，同比增加1.20 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司不斷提高互聯(lián)網(wǎng)引流效應(yīng)，加強(qiáng)網(wǎng)上渠道覆蓋度，持續(xù)打造以漲樂(lè)財(cái)富通為載體滿足客戶日常服務(wù)和需求的能力，創(chuàng)新構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)體系。
2016 年上半年，“漲樂(lè)財(cái)富通”下載量414.78 萬(wàn)；日均活躍用戶數(shù)183.18 萬(wàn)；自“漲樂(lè)財(cái)富通”上線以來(lái)，下載運(yùn)行數(shù)超過(guò)1,500 萬(wàn)，排名理財(cái)類APP 榜單第一。報(bào)告期內(nèi)，“漲樂(lè)財(cái)富通”移動(dòng)終端客戶開(kāi)戶數(shù)55.5 萬(wàn)，占公司全部開(kāi)戶數(shù)的92.39%；公司78.27%的交易客戶通過(guò)“漲樂(lè)財(cái)富通”進(jìn)行交易，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略進(jìn)一步深化。
投行業(yè)務(wù)：公司充分發(fā)揮并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的品牌效應(yīng)和輻射作用，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，收入占比大幅提升。
2016 年上半年，公司合并股權(quán)主承銷18 次，合并股權(quán)主承銷金額人民幣393.28 億元，合并股權(quán)主承銷收入人民幣3.40億元，報(bào)告期內(nèi)公司股權(quán)承銷業(yè)務(wù)主承銷金額行業(yè)排名第三；合并債券主承銷49 次，合并債券主承銷金額人民幣544.22 億元，合并債券主承銷收入人民幣2.55 億元。在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司并購(gòu)重組交易數(shù)量及金額大幅增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)凈收入2.4 億元，公司主導(dǎo)的并購(gòu)重組交易數(shù)量行業(yè)排名第一。2016 年上半年，公司投行業(yè)務(wù)收入9.7 億元，同比上漲33.6%，投行業(yè)務(wù)收入占總收入比例13.12%，同比大幅增加8.18 個(gè)百分點(diǎn)。此外，2016 年1 月公司控股的江蘇股權(quán)交易中心將有望與公司投行業(yè)務(wù)發(fā)揮良好協(xié)同作用，增加企業(yè)投融資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：持續(xù)提升主動(dòng)管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，受托管理資產(chǎn)規(guī)模大幅上升，收入占比同比大增。
2016 年上半年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入12.1 億元，同比上漲37.1%，收入占比16.48%，同比大增10.44 個(gè)百分點(diǎn)。截至2016 年6 月底，公司資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)人民幣8,240.82億元，較2015 年末增加了34.13%，排名行業(yè)第二。，其中，管理集合資管計(jì)劃86 只，合計(jì)管理規(guī)模人民幣1,166.58 億元；定向資管計(jì)劃621 只，合計(jì)管理規(guī)模人民幣6,844.13 億元；專項(xiàng)資管計(jì)劃21 只，合計(jì)管理規(guī)模人民幣230.11 億元。
截至報(bào)告期末，華泰資管公司主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模人民幣2,096億元，行業(yè)排名第四；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模行業(yè)排名第二；公司新增資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模及發(fā)行數(shù)量分別位居行業(yè)第三及第二。同時(shí)，2016 年7 月，公司公募牌照獲批，將助力公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展再上新臺(tái)階。
信用業(yè)務(wù)：不斷升級(jí)產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)涵，兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。
2016 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)利息凈收入15.5 億元，同比下降44%。
母公司融資融券業(yè)務(wù)余額人民幣500.91 億元，市場(chǎng)份額5.87%（行業(yè)排名第二，較15 年底排名上升三名）。公司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至2016 年6 月末，業(yè)務(wù)待購(gòu)回余額合計(jì)人民幣416.79 億元，整體履約保障比率為318.48%。上半年，公司積極推進(jìn)行權(quán)融資與限制性股票融資業(yè)務(wù)，截至報(bào)告期末，行權(quán)融資業(yè)務(wù)待購(gòu)回余額人民幣377.35 萬(wàn)元、整體履約保障比率為842.76%，限制性股票融資業(yè)務(wù)待購(gòu)回余額人民幣14.00 億元、整體履約保障比率為415.24%。
自營(yíng)業(yè)務(wù)：風(fēng)控良好，收益穩(wěn)健，全面提升投研能力并有效運(yùn)用各類金融工具和交易技術(shù)。
2016 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)證券投資收益17.7 億元，同比下降49.9%（大幅優(yōu)于行業(yè)，行業(yè)同比下降約73.0%）。在權(quán)益投資方面，充分發(fā)掘和把握各類投資機(jī)會(huì)，投資收益率跑贏滬深300 指數(shù)，實(shí)現(xiàn)正收益。固定收益投資方面，公司積極開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)并推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，著力布局FICC 業(yè)務(wù)，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。繼續(xù)加強(qiáng)研究力度，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)調(diào)整投資策略，把握債市波段性
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