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公司主營業(yè)務(wù)為高端繼電器、連接器、微特電機(jī)、電纜組件的研制、生產(chǎn)和銷售,公司主導(dǎo)產(chǎn)品用于航天、航空、電子、船舶、通信等高技術(shù)領(lǐng)域配套。今年上半年公司營業(yè)收入較上年同期增長22.05%，產(chǎn)品訂單、產(chǎn)品銷售收入均實(shí)現(xiàn)較快增長，主要原因在于：一是公司深度實(shí)施“橫向拓展、縱向深入”的營銷策略，緊緊圍繞重點(diǎn)用戶、重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)市場，積極尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；二是北斗導(dǎo)航衛(wèi)星、“天通一號”通信衛(wèi)星、遙感衛(wèi)星、科學(xué)實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星等密集發(fā)射，“探月工程”、“載人航天工程”、重大科技專項(xiàng)配套任務(wù)等持續(xù)推進(jìn)，公司受益于整個(gè)航天產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，業(yè)績持續(xù)提升；三是南海爭端、“美即將在韓國部署薩德系統(tǒng)”等周邊問題催生了對武器系統(tǒng)的更大需求，公司同樣受益于武器裝備的采購需求，訂單獲得較快增長。2016 年作為十三五的開局之年，航天任務(wù)和軍品訂單持續(xù)增長，奠定了公司全年的增長態(tài)勢。
    2、收購江蘇奧雷，橫向拓展出成效，軍民融合深入推進(jìn)。公司上半年以現(xiàn)金1.1 億元收購江蘇奧雷光電有限公司63.83%的股權(quán)，成為江蘇奧雷第一大股東。江蘇奧雷以光通信技術(shù)為基礎(chǔ)，不斷擴(kuò)大通信市場，保持穩(wěn)定增長的同時(shí)，開拓光通信技術(shù)的新應(yīng)用，智能道路交通，安防監(jiān)控，智能電網(wǎng)的調(diào)度和控制都開始使用光鏈接。江蘇奧雷在電力行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用剛剛開始，已經(jīng)進(jìn)入南自、南瑞、許繼等大型上市公司，未來幾年的用量將快速增長；另外，江蘇奧雷產(chǎn)品在極端環(huán)境下的特性，可以進(jìn)一步延伸到航天、航空、兵器等更高環(huán)境要求的產(chǎn)品。江蘇奧雷承諾業(yè)績2016-2018 年分別為900/1300/1800 萬元。對江蘇奧雷的收購，不僅是公司向民用領(lǐng)域橫向拓展的一步，奧雷的產(chǎn)品還可以向航天航空等領(lǐng)域拓展，并且還能將母公司的產(chǎn)品向民用領(lǐng)域拓展，形成協(xié)同合力的作用，推進(jìn)公司業(yè)務(wù)軍民融合深度發(fā)展。
    3、大股東航天科工十院（〇六一基地）資產(chǎn)豐富優(yōu)質(zhì)。十院成立于1964 年，是配套完整、生產(chǎn)能力較強(qiáng)的航天產(chǎn)品科研生產(chǎn)基地以及軍民結(jié)合型大型企業(yè)集團(tuán)，承擔(dān)了大量航天產(chǎn)品的研制批產(chǎn)任務(wù)，為我國多個(gè)衛(wèi)星、運(yùn)載火箭、武器裝備配套研制生產(chǎn)了多項(xiàng)產(chǎn)品，涉及電源、繼電器、電連接器、特種電機(jī)等領(lǐng)域；還開發(fā)生產(chǎn)了鋁工業(yè)技術(shù)裝備、CO2 超臨界萃取裝置、汽車零部件、微特電機(jī)、液力機(jī)械變速器、油井測量儀器、精密齒輪、醫(yī)療設(shè)備、鋰離子電池等多種民用產(chǎn)品。十院年收入超過百億元，公司作為十院唯一的上市平臺，在科研院所改制和資產(chǎn)證券化的進(jìn)程中將直接受益。
    4、盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司業(yè)績的穩(wěn)定增長以及收購江蘇奧雷合并報(bào)表，我們預(yù)測公司2016-2018 年的EPS 分別為0.66、0.81、1.01 元/股，對應(yīng)的PE 分別為37、30、24 倍，公司備考利潤體量大，對比航天系上市公司，公司估值明顯偏低，投資價(jià)值凸顯。我們看好公司2016 年的業(yè)績成長，并且看好公司在航天產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展中持續(xù)受益，首次覆蓋給予公司強(qiáng)烈推薦評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不穩(wěn)定；公司業(yè)務(wù)橫向拓展不及預(yù)期。