>> 光大證券-航天電器(002025)公司動態(tài)：專注品質(zhì)連接，承載電機夢想-160714
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
大?。?/td>
| 2377KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王海山 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
◆公司各類電子元器件品質(zhì)卓越，將持續(xù)受益于國防領(lǐng)域高速發(fā)展：公司起步于航天科工集團，在航天領(lǐng)域有天然優(yōu)勢，依靠高品質(zhì)多種類連接器、高可靠性伺服電機、高端繼電器的產(chǎn)品優(yōu)勢進入到各大軍工集團，目前產(chǎn)品以航天為主，覆蓋所有軍工領(lǐng)域，軍品收入占總收入約80%；受益于航天發(fā)射器數(shù)量快速增長、武器裝備投資增速加快、軍品電子化程度提升及電子元器件國產(chǎn)化率提升，我們預(yù)期公司軍品業(yè)務(wù)未來三年有望保持20%左右復(fù)合增長。
◆控股股東實力雄厚，資本運作空間大：公司控股股東航天十院擁有很高的科研水平和很強的配套生產(chǎn)能力，同時堅持軍民融合發(fā)展，充分發(fā)揮航天軍工技術(shù)優(yōu)勢，形成了裝備制造業(yè)、電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)三大板塊，轄有18 個企業(yè)，9 個事業(yè)單位，資產(chǎn)總額165 億元，民品收入占61%；十院目前只有航天電器一家上市公司，資產(chǎn)證券化率不到20%，隨著國家軍工企業(yè)改革的逐步推進，未來有資產(chǎn)注入的預(yù)期；航天電器董事長同時擔(dān)任航天十院主任，改革阻力相對較小，資本運作空間較大。
◆各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)績增長較確定：預(yù)計公司2016-2018 年凈利潤分別為2.75/3.23/3.72 億元，復(fù)合增速為16.9%，對應(yīng)EPS 為0.64/0.75/0.87元，給予2016 年P(guān)E 為45 倍，對應(yīng)目標(biāo)價29 元，給予增持評級。
◆風(fēng)險提示：武器裝備開支增長不及預(yù)期，新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期。
|
|
