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    公司一直保持著紅牛飲料罐“主供應(yīng)商”的地位，公司紅牛罐銷量占紅牛飲料罐總采購量的比例一直保持在90%以上。近年來其銷量增長有所放緩，但仍保持了約23%的年復(fù)合增長率，穩(wěn)居國內(nèi)功能飲料銷量首位。
    智能包裝布局進(jìn)一步完善：二維碼應(yīng)用于核心產(chǎn)品并推廣至金屬包裝之外公司紅牛產(chǎn)品生產(chǎn)線全面實(shí)現(xiàn)二維碼產(chǎn)品的生產(chǎn)，并與全聚德的子公司簽訂包裝袋外側(cè)可變二維碼賦碼加工服務(wù)合同。公司二維碼的防偽、產(chǎn)品溯源技術(shù)及應(yīng)用得到認(rèn)可和推廣，有助于公司擴(kuò)展核心客戶，同時(shí)可以增強(qiáng)消費(fèi)品大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)范圍和二維碼的數(shù)據(jù)應(yīng)用功能價(jià)值，為公司打造綜合包裝整體解決方案提供商奠定基礎(chǔ)。
    此外，公司主要研發(fā)項(xiàng)目還包括異型罐產(chǎn)品開發(fā)及應(yīng)用、覆膜鐵產(chǎn)品開發(fā)及應(yīng)用、食品飲料罐貨架壽命和食品安全研究等。
    多產(chǎn)業(yè)外延，體育有望成為第二主業(yè)享受政策紅利
    公司以冰雪和足球?yàn)橹骶€在體育產(chǎn)業(yè)展開布局，投資力度較大，有望發(fā)展為公司的第二主業(yè)。進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)既可以拓寬公司的品牌在體育界的宣傳、銷售渠道，與公司綜合包裝戰(zhàn)略進(jìn)行協(xié)同；又響應(yīng)了《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中提出的“以足球、冰雪等重點(diǎn)運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目為帶動(dòng)”的體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，享受行業(yè)政策紅利。
    公司還積極投資游戲、快消品、傳媒等領(lǐng)域，以智能包裝為入口，在相關(guān)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，尋求跨行業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同，帶動(dòng)包裝產(chǎn)品的功能性拓展，提升包裝產(chǎn)品的應(yīng)用理念，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
    首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.28/92.76/106.67 億元，EPS 分別為0.57/0.67/0.77 元，BPS 分別為2.99/3.99/5.39 元，目標(biāo)價(jià)11.36元，對(duì)應(yīng)2016 年約為3.8 倍PB。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游飲料市場競爭加劇、紅牛銷售增速下降、新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。