>> 華金證券-格林美（002340）：業(yè)績穩(wěn)步增長，打造“原料回收—前驅(qū)體制造—三元材料制造”產(chǎn)業(yè)鏈-160823
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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鈷鎳鎢、電池材料、電子廢棄物三大板塊劣推業(yè)績穩(wěn)定增長：公司是我國再生資源回收行業(yè)第一家上市公司，堅持“資源有限、循環(huán)無限”的發(fā)展理念，目前已將業(yè)務(wù)逐步拓展到廢舊家電回收、報廢汽車拆解和電池材料制造三大領(lǐng)域報告期內(nèi)，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，鈷鎳鎢板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.5 億元，同比增長11.94%；電池材料板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.23 億元，同比增長18.09%；電子廢棄物拆解量突破470萬臺。此外，公司并購標(biāo)的凱力克、荊門德威、浙江德威、揚州寧達實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長，在上半年完成并表也是公司業(yè)績增長的重要原因。
加快布局勱力電池正極材料布局與產(chǎn)業(yè)鏈整合：公司已完成“原料回收—前驅(qū)體制造—三元材料制造”的勱力電池正極材料核心產(chǎn)業(yè)鏈的搭建，擁有國內(nèi)最大的三元電池正極材料產(chǎn)能，預(yù)計到2018 年公司三元前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)能將分別達到20000 噸/年和19000 噸/年。報告期內(nèi)，公司不遠東福斯特、天津捷威勱力簽訂共計12 億元的勱力電池材料大單；不東風(fēng)襄陽及三星環(huán)新共建新能源汽車供應(yīng)價值鏈聯(lián)盟，打造“材料、電池、新能源整車制造、供應(yīng)鏈金融及勱力電池回收”全產(chǎn)業(yè)鏈閉路循環(huán)系統(tǒng)；將原有公司持有的凱力克51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給荊門格林美，形成由“荊門格林美—泰興凱力克—格林美（無錫）能源材料”的三級垂直產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：公司正積極打造以廢舊電池不鈷鎳鎢等稀有金屬廢物循環(huán)利用、勱力電池材料、電子廢棄物循環(huán)利用不報廢汽車循環(huán)利用等核心循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈體系，預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.15、0.18、0.19 元，對應(yīng)PE 分別為57.5、47.7、45.9 倍，繼續(xù)給予“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價12 元。
風(fēng)險提示：新能源汽車推廣丌達標(biāo)，政策風(fēng)險，新建工程未能按時投產(chǎn)。
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