>> 太平洋證券-科大訊飛（002230）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，人工智能技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先-160823
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2016/8/24 |
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張學(xué) |
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上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。公司堅(jiān)持“頂天立地、自主創(chuàng)新”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，核心技術(shù)持續(xù)保持國(guó)際領(lǐng)先。收入及用戶規(guī)模的高速增長(zhǎng)。
面對(duì)人工智能時(shí)代來(lái)臨之際的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，公司繼續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，持續(xù)加大在人工智能開放平臺(tái)、教育等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向的市場(chǎng)布局投入，費(fèi)用成本對(duì)應(yīng)增加
中文語(yǔ)音處理技術(shù)王者，在感知智能領(lǐng)域全球領(lǐng)先。語(yǔ)音合成方面：實(shí)現(xiàn)了全新的基于深度學(xué)習(xí)的語(yǔ)音合成系統(tǒng)，在國(guó)際最高水平的語(yǔ)音合成比賽Blizzard Challenge 中再次奪冠，七項(xiàng)指標(biāo)全部全球第一；語(yǔ)音識(shí)別方面：實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)寫通用正確率繼續(xù)提升，在2016 年5 月一汽大眾和上海大眾聯(lián)合舉行的真實(shí)行駛環(huán)境的中文語(yǔ)音對(duì)比測(cè)試中，再次獲得業(yè)界第一。
認(rèn)知智能領(lǐng)域與國(guó)外科技巨頭同臺(tái)競(jìng)技。研發(fā)了新一代神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)機(jī)器翻譯引擎，維漢口語(yǔ)翻譯在真實(shí)場(chǎng)景效果實(shí)現(xiàn)突破，率先達(dá)到實(shí)用門檻并得到習(xí)近平總書記認(rèn)可；機(jī)器閱讀理解效果是NLP 研究水平的體現(xiàn)，在全球英文機(jī)器閱讀理解任務(wù)上，公司指標(biāo)優(yōu)于GoogleDeepMind、Facebook AI Lab、IBM Watson 等團(tuán)隊(duì)；在國(guó)際常識(shí)推理領(lǐng)域的新型評(píng)測(cè)任務(wù)Winograd Schema Challenge 2016 比賽獲得第一名。
打造公司為核心的人工智能生態(tài)系統(tǒng)。截止6 月末，訊飛開放平臺(tái)的用戶數(shù)達(dá)8.1 億，月活躍用戶2.36 億（同比增長(zhǎng)157%），開發(fā)者達(dá)16 萬(wàn)（同比增長(zhǎng)228%），日服務(wù)量達(dá)24 億人次（同比增長(zhǎng)315%）；平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，為公司在人工智能領(lǐng)域保持?jǐn)?shù)據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，逐步形成以科大訊飛為核心的人工智能生態(tài)系統(tǒng)。
語(yǔ)音處理技術(shù)向教育行業(yè)落地。教育部發(fā)布的《教育信息化“十三五”規(guī)劃》中，明確提出“積極利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)，創(chuàng)新資源平臺(tái)、管理平臺(tái)的建設(shè)、應(yīng)用模式”。科大訊飛在教育行業(yè)已經(jīng)針對(duì)上述規(guī)劃提前布局，形成面向省市、區(qū)縣的教育云平臺(tái)和面向課堂的智慧課堂產(chǎn)品體系。全國(guó)已開展中高考英語(yǔ)聽說(shuō)考試的10 余省市已正式使用科大訊飛口語(yǔ)評(píng)測(cè)技術(shù)，累計(jì)考生數(shù)突破1200 萬(wàn)；英語(yǔ)聽說(shuō)?？己徒虒W(xué)產(chǎn)品在全國(guó)推廣良好。英文作文自動(dòng)評(píng)分技術(shù)在部分省市的初高中畢業(yè)會(huì)考、研究生入學(xué)考試、大學(xué)英語(yǔ)四六級(jí)等考試中開始取得應(yīng)用。
人工智能+教育打開廣闊成長(zhǎng)空間。教育部《關(guān)于“十三五”期間,全面深入推進(jìn)教育信息化工作的指導(dǎo)意見》中明確了“通過(guò)大數(shù)據(jù)采集和分析，因材施教、使教學(xué)更加個(gè)性化、均衡化”。公司推出“智學(xué)網(wǎng)”順應(yīng)政策提前布局個(gè)性化教學(xué)平臺(tái)。智學(xué)網(wǎng)數(shù)據(jù)采集能力涵蓋作業(yè)、隨堂測(cè)驗(yàn)和各級(jí)考試場(chǎng)景，同時(shí)集成了訊飛超腦機(jī)器評(píng)測(cè)技術(shù)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)智能化程度最高的考試、作業(yè)服務(wù)平臺(tái)?！爸菍W(xué)網(wǎng)”已經(jīng)在全國(guó)30 個(gè)省份近7000 所學(xué)校使用，師生用戶近千萬(wàn)。
投資建議：公司在各重點(diǎn)行業(yè)率先落地人工智能技術(shù)，覆蓋教育、政府、汽車、客服等領(lǐng)域，源頭技術(shù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局成果不斷顯現(xiàn)。
我們判斷公司已在新一輪人工智能技術(shù)革命中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)，從技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)和人才等各方面均做好了準(zhǔn)備，是A 股計(jì)算機(jī)行業(yè)少有的2B 和2C 領(lǐng)域均為龍頭的標(biāo)的，將充分受益于人工智能向各行業(yè)的深度滲透。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤(rùn)增速分別為42%、40%和38%，EPS 分別為0.39、0.55 和0.77 元。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)產(chǎn)品化進(jìn)度不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)外科技公司強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。
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