>> 廣發(fā)證券-亞廈股份（002375）主業(yè)繼續(xù)下滑，員工持股計劃助力新業(yè)務(wù)加速-160824
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑，岳恒宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
費用、資產(chǎn)減值損失增加，凈利率明顯下降
公司期間費用率同比上升1.32 個百分點，資產(chǎn)減值損失大幅上升1.8個億，主要是2015 年上半年公司會計估計變更導(dǎo)致當(dāng)期資產(chǎn)減值損失基數(shù)較低，凈利率下降5.13 個百分點。
收現(xiàn)比上升幅度高于付現(xiàn)比，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)蘑菇加正在有計劃、有節(jié)點的開拓市場
傳統(tǒng)公裝業(yè)務(wù)承壓加快公司轉(zhuǎn)型步伐，已逐步形成“一體兩翼”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。公司互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)進展順利，蘑菇加實現(xiàn)新簽訂單1,800 萬元，客戶有效訂單轉(zhuǎn)化率約50%。公司3D 打印建筑的商業(yè)應(yīng)用也即將破冰。
第三期員工持股購買完成，實現(xiàn)利益綁定
投資建議
2016 年上半年公司業(yè)績不佳，預(yù)計在今年三季度仍難有明顯改善，但公司已在互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居、3D 打印等方面探索已久，蘑菇加也已實現(xiàn)訂單落地，期待快速推進。目前公司第三期員工持股計劃已購買完成，核心管理層與公司進行利益綁定有望加速新業(yè)務(wù)拓展，我們?nèi)钥春霉疚磥戆l(fā)展，維持“買入”評級，預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.42、0.46、0.52元。
風(fēng)險提示
投資增速下行加速；互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)推進不達預(yù)期。
|
|
