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招商證券-亞廈股份(002375)營收和凈利下滑,現(xiàn)金流略有改善-160824
上傳日期:
2016/8/24
大?。?/td>
1090KB
格式:
pdf
來源:
評級:
強(qiáng)烈推薦
作者:
盧平
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級會(huì)員查看
凈利潤同比下降67.06%,主要是因?yàn)椋?)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,報(bào)告期內(nèi)部分項(xiàng)目施工進(jìn)度放緩,毛利率下降1.78 個(gè)pp;2)資產(chǎn)減值損失增加1.85 億元,為上年同期會(huì)計(jì)估計(jì)變更計(jì)入當(dāng)期損益所致。
2、毛利率略有下降,凈利率大幅下滑
公司16H1 毛利率較去年同期降低1.78 個(gè)PP 至16.40%,主要原因是行業(yè)不景氣,部分項(xiàng)目施工進(jìn)度放緩。公司凈利率大幅下降5.37 個(gè)PP 至4.03%,原因在于1)資產(chǎn)減值損失增加1.85 億元,為上年同期會(huì)計(jì)估計(jì)變更計(jì)入當(dāng)期損益所致;2)升級轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的銷售和管理費(fèi)用率分別提高0.32 和0.63 個(gè)pp,拓展新業(yè)務(wù),資金需求增加導(dǎo)致定期銀行存款下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.38 個(gè)pp。
3、H1 現(xiàn)金流略有改善,收現(xiàn)比持續(xù)走高,償債能力強(qiáng),經(jīng)營狀況略惡化公司H1 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-7.93 億元,較去年同期有所改善,收現(xiàn)比為102.42%,比去年同期大幅增加27.70 個(gè)PP;資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降至57.52%,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率提升,公司有良好的償債能力;但是行業(yè)下行導(dǎo)致回款風(fēng)險(xiǎn)提高,H1 營業(yè)周期大幅增長121.97 天,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降6.61 個(gè)PP。
4、董事會(huì)報(bào)告:加快拓展互聯(lián)網(wǎng)家裝,推進(jìn)3D 打印、智能家居等新興業(yè)務(wù)加快開拓互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)(利用“互聯(lián)網(wǎng)家裝集成服務(wù)平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)蘑菇加工業(yè)4.0與互聯(lián)網(wǎng)+的結(jié)合,建設(shè)成為涵蓋硬裝、軟裝、家電、智能化產(chǎn)品及后期服務(wù)于一體的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)家裝第一品牌公司,上半年,蘑菇加新簽訂單1800 萬元,客戶有效訂單轉(zhuǎn)化率約50%)、注重研發(fā)創(chuàng)新,助推新概念家裝、智能家居、建筑3D 打印業(yè)務(wù)(打造國內(nèi)首個(gè)新工藝概念房;率先發(fā)展VR,mBIM 和360 炫動(dòng)立體展示系統(tǒng);同時(shí)推動(dòng)BIM 對外咨詢業(yè)務(wù))。
5、推進(jìn)發(fā)展主業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居等,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級公司一方面推進(jìn)裝飾主業(yè)發(fā)展,另一方面大力開拓互聯(lián)網(wǎng)家裝、3D 打印、智能家居等新興業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)16、17 EPS 為0.49 與0.54 元,對應(yīng)PE 為23.7 與21.6倍,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
6、風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)績低于預(yù)期,轉(zhuǎn)型不及預(yù)期,回款風(fēng)險(xiǎn)
亞廈股份股票研究報(bào)告
廣發(fā)證券-亞廈股份(002375)主業(yè)繼續(xù)下滑,員工持股計(jì)劃助力新業(yè)務(wù)加速-160824
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銀河證券-亞廈股份(002375)業(yè)績持續(xù)下滑,靜待“一體兩翼”形成新競爭力-160425
東北證券-亞廈股份(002375)互聯(lián)網(wǎng)家裝快速推進(jìn),業(yè)績逐步筑底回升-160425
興業(yè)證券-亞廈股份(002375)盈利能力下降,“一體兩翼”穩(wěn)步推進(jìn)-160421
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國泰君安-亞廈股份(002375)2015年報(bào)點(diǎn)評-業(yè)績有望筑底回升,互聯(lián)網(wǎng)家裝布局提速-160422
招商證券-亞廈股份(002375)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇在即,新興業(yè)務(wù)值得期待-160422
申萬宏源-亞廈股份(002375)“蘑菇+”推進(jìn)公司切入房地產(chǎn)后市場,3D建筑打印助力裝飾工業(yè)化戰(zhàn)略-160422
廣發(fā)證券-亞廈股份(002375)上半年業(yè)績可能難有改善,互聯(lián)網(wǎng)家裝將是亮點(diǎn)-160422
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