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    ■醫(yī)藥流通板塊改善明顯，市場份額有望提升：上半年醫(yī)藥流通板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148,539.97 萬元，凈利潤約5,800 萬元，毛利率提升0.28%，凈利率提升0.84%。在政策趨嚴(yán)、流通板塊景氣度不高的情況下，凈利率的提升顯現(xiàn)出巨大潛力。公司在貴州本地內(nèi)流通業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，擁有強(qiáng)勢的醫(yī)療終端和生產(chǎn)廠家資源，未來將逐步整合更多流通類公司。由于一直以來在醫(yī)藥流通領(lǐng)域運(yùn)作規(guī)范、經(jīng)驗(yàn)豐富，“兩票制”和稅收政策的影響較小。
    ■攜手互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，持續(xù)加速醫(yī)療服務(wù)業(yè)布局：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，打造的“貴醫(yī)云”網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)免費(fèi)向患者提供咨詢和互助服務(wù)。通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)吸引未覆蓋到的鄉(xiāng)鎮(zhèn)病人群體，將會(huì)促進(jìn)下屬醫(yī)院的發(fā)展。未來將大力發(fā)展以白云醫(yī)院為中心的綜合醫(yī)院和貴州省腫瘤醫(yī)院，加大對(duì)各醫(yī)院的固定資產(chǎn)投入、補(bǔ)齊設(shè)施，提高管理水平、合理安排人才，預(yù)計(jì)明年醫(yī)療服務(wù)板塊將有5,000-6,000 萬元的利潤釋放。同時(shí)繼續(xù)對(duì)其他醫(yī)院標(biāo)的的評(píng)審，持續(xù)布局醫(yī)療服務(wù)業(yè)。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.68 元。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018 年的收入增速分別為27%、19%、16%，凈利潤增速分別為54%、56%、29%，成長性突出；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.68元，相當(dāng)于2016-2018 年93x, 59x, 46x 的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療服務(wù)布局速度低于預(yù)期