>> 中信建投-天齊鋰業(yè)(002466)量價齊升，高增長勢頭延續(xù)-160823
| 上傳日期： |
2016/8/25 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳炳輝，謝鴻鶴 |
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產(chǎn)出增長仍具潛力。公司正在對射洪基地持續(xù)進行技術(shù)改造，以提高生產(chǎn)效率，最大程度發(fā)揮產(chǎn)能以滿足客戶的需求。而公司也披露了2 萬噸氫氧化鋰的擴產(chǎn)計劃。未來，公司鋰鹽加工產(chǎn)能與產(chǎn)量將進一步增長。
鋰鹽價格上升，毛利率顯著增長。
受新能源汽車用鋰電池需求的爆發(fā)，而鋰鹽供給增長滯后，自2015 年9 月以來，鋰鹽價格大漲，如今年上半年，電池級碳酸鋰價格均價達16.26 萬元，相比去年同期的4.73 萬元，增長244%。
受價格上漲驅(qū)動，公司綜合毛利率上升至72.38%，較上年提高25.02%。特別是鋰衍生產(chǎn)品的毛利率由34.04%上升至76.97%。
新能源汽車補貼政策明確在即及旺季來臨，鋰價有望回暖。
今年以來，騙補調(diào)查沖擊之下的新能源汽車補貼政策遲遲沒有落地，令市場擔(dān)憂政策的不明確將影響今年整體新能源汽車的銷量，我們預(yù)計，相關(guān)政策有望在下半年明確，下半年尤其是四季度旺季，疊加冬季鹽湖產(chǎn)能收縮，鋰鹽價格有望階段性回暖。
盈利預(yù)測：
公司在半年報中預(yù)計，2016 年1-9 月份，公司歸屬于母公司股東的凈利潤為11.14-11.74 億元，同比增長17-18 倍。我們預(yù)計，公司2016 年的業(yè)績?yōu)?6.63 億元，EPS1.67 元。對應(yīng)當(dāng)前股價的PE水平為24 倍，我們給予公司買入評級。
風(fēng)險提示：
新能源汽車補貼政策不及預(yù)期，鋰價持續(xù)回落等。
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