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    2016年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入50,587.10萬元，同比增長(zhǎng)4.44%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,786.61萬元，同比上升6.94%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8,358.28萬元，同比上升12.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6,129.57萬元，同比上升12.87%。
    從公司營(yíng)業(yè)收入到凈利潤(rùn)可以看出，公司利潤(rùn)增速和凈利潤(rùn)增速明顯快于營(yíng)收增速，報(bào)告期內(nèi)銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用與營(yíng)收之比為19.19%，仍處于近五年較低水平。軍轉(zhuǎn)民通常在高端市場(chǎng)才能生存，常常陷入國(guó)企體制內(nèi)采購(gòu)流程長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)成本高，管理成本高和客戶不差錢的循環(huán)中。而中航電測(cè)常年從事民品，成本實(shí)現(xiàn)精細(xì)化控制，成為公司在充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的立足之本。
    六大主業(yè)五增長(zhǎng)，奠定下半年增長(zhǎng)基調(diào)。
    公司六大業(yè)務(wù)板塊除稱重儀表外均有不同幅度增長(zhǎng)，其中應(yīng)變計(jì)和剛玉等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅較大，剛玉業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)相比去年較為明顯。配電及測(cè)控相關(guān)業(yè)務(wù)屬于軍品，收入確認(rèn)主要在下半年。六大業(yè)務(wù)除剛玉業(yè)務(wù)有大幅增長(zhǎng)，毛利率均較為穩(wěn)定。
    傳感器業(yè)務(wù)工業(yè)領(lǐng)域滲透率高，將成為制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)。
    公司作為力學(xué)傳感器龍頭企業(yè)，在軍工高端制造業(yè)有較高滲透率，汽車業(yè)務(wù)及工業(yè)檢測(cè)等行業(yè)均有不同程度擴(kuò)展。作為一家有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的民參軍企業(yè)，公司具有較高的國(guó)際知名度，在細(xì)分領(lǐng)域有足夠的市場(chǎng)占有率，隨著下游制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)將從小行業(yè)走向大行業(yè)，具有更廣闊的市場(chǎng)前景和增長(zhǎng)空間。
    結(jié)論：
    公司依托傳感器核心技術(shù)和成本控制成功實(shí)現(xiàn)軍轉(zhuǎn)民，在市場(chǎng)化沖擊下仍保持10%以上凈利率，為軍轉(zhuǎn)民稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。公司以傳感器相關(guān)業(yè)務(wù)為基石，挺進(jìn)下游汽車、航空軍工行業(yè)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)形成蹺蹺板，預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)有望在兩年內(nèi)翻翻。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年每股收益分別為0.58/0.83/0.97元，對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E70倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。