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機(jī)動(dòng)車安檢國(guó)標(biāo)升級(jí)，今年3月1號(hào)起已經(jīng)正式實(shí)施，以及今年下半年全國(guó)范圍對(duì)車輛檢測(cè)行業(yè)不規(guī)范行為以及設(shè)備的治理整頓。都直接拉動(dòng)了公司民品業(yè)務(wù)下屬石家莊華燕交通科技有限公司的車輛檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。其在上半年增長(zhǎng)34%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年有望增長(zhǎng)50%左右。 
    第二，軍工業(yè)務(wù)完成承諾無(wú)虞，機(jī)載配電系統(tǒng)等產(chǎn)品即將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。公司去年完成并購(gòu)漢中一零一，承諾2014-2016年利潤(rùn)3856，5424，6844萬(wàn)元。由此軍品業(yè)務(wù)利潤(rùn)規(guī)模今年將占到公司總利潤(rùn)一半左右。公司三季報(bào)表示，募投項(xiàng)目某型直升機(jī)機(jī)載配電系統(tǒng)已經(jīng)完成投資進(jìn)度的73%。近期據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，疑似我國(guó)某中型的新型直升機(jī)項(xiàng)目已經(jīng)完成高原試飛(http://news.ifeng.com/a/20151003/44779753_0.shtml)。參考美軍中型直升機(jī)"黑鷹"，由于其體積適中，擁有可做多用途的特點(diǎn)，該級(jí)別是目前包括美軍在內(nèi)各國(guó)軍隊(duì)裝備數(shù)量最多的直升機(jī)(詳見我們前期深度報(bào)告)。隨著相關(guān)型號(hào)陸續(xù)列裝，考慮到漢中一零一在特種飛機(jī)以及直升機(jī)智能配電領(lǐng)域的獨(dú)特市場(chǎng)地位，軍工業(yè)務(wù)明年有望進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)也有望大幅超越承諾值。此外公司的MEMS抗高過(guò)載制導(dǎo)模塊等軍工產(chǎn)品也將逐漸進(jìn)入定型列裝周期，未來(lái)成長(zhǎng)空間更為巨大。 
    第三，西安中心園區(qū)廠房即將建成投產(chǎn)，利用西安人才與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)跨越發(fā)展奠定基礎(chǔ)。公司2011年開始西安中心園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，今年相關(guān)部門可陸續(xù)進(jìn)駐。公司地處陜西漢中，地理區(qū)域相對(duì)缺乏對(duì)高級(jí)技術(shù)人才的吸引力，不能發(fā)揮高端產(chǎn)品引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展的作用。西安園區(qū)建設(shè)為即將到來(lái)的軍品較快成長(zhǎng)做好部分產(chǎn)能準(zhǔn)備，也為聚攏形成人才資源優(yōu)勢(shì)有重要作用。  
    投資建議 
    預(yù)計(jì)2015-2017年EPS0.44，0.92，1.16元，對(duì)應(yīng)84，40，32倍PE?？春霉驹谲姽ゎI(lǐng)域的快速成長(zhǎng)和未來(lái)巨大的潛在市場(chǎng)空間，給予"買入"評(píng)級(jí)，階段性目標(biāo)價(jià)50-55元。