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    精益化管理，盈利能力高位穩(wěn)中有升：報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)率為22.62%，與2015 年上半年相比提升了2.48 個(gè)百分點(diǎn)。公司凈利潤(rùn)近三年維持在20%以上，主要得益于公司在生產(chǎn)端超強(qiáng)的成本控制能力。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為36.37%，與去年同期相比提高了4.26 個(gè)百分點(diǎn)，三費(fèi)費(fèi)用率基本維持在較低水平。
    仍具備超高水平的費(fèi)用管控能力：報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用率為8.00%，銷(xiāo)售費(fèi)用率為3.06%，與去年同期比提升1.41 和0.36 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于上海納宇并表所致。
    主營(yíng)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整:報(bào)告期內(nèi)，公司三相智能電表與單相智能電表收入結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，單相智能電表營(yíng)收同比下降37%，三相智能電表營(yíng)收同比上升76%。
    收入結(jié)構(gòu)調(diào)整主要是由于大電量用戶一般采用三相電表，隨居民用電量上升，三相電表將是主流趨勢(shì)，公司收入結(jié)構(gòu)調(diào)整有益于公司智能電表業(yè)務(wù)良性發(fā)展。
    收購(gòu)上海納宇，參股太谷電力，加速用戶側(cè)能服布局：公司2016 年3 月已用2 億現(xiàn)金完成上海納宇收購(gòu)，并通過(guò)其產(chǎn)業(yè)基金持有太谷電力4.76%股權(quán)。上海納宇在民用電力儀表與電力能效管理系統(tǒng)領(lǐng)域有一定積累，太谷電力則在電能管理技術(shù)研究與整體解決方案具備優(yōu)勢(shì)，二者有望在客戶資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)上協(xié)同，加速公司用戶側(cè)能源服務(wù)布局。
    投資建議：強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:能源服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期