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>> 光大證券-華測(cè)檢測(cè)(300012)半年下滑不改全年增長,產(chǎn)業(yè)并購步伐加快-160827
上傳日期:   2016/8/29 大?。?/td>   708KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王海山
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另一方面,公司2016 年仍有步驟地進(jìn)行區(qū)域布局和擴(kuò)張,實(shí)驗(yàn)室設(shè)備驗(yàn)收完成轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)、人力成本和房租的適度超前導(dǎo)致利潤有所下滑,但同時(shí)也說明公司對(duì)未來業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展和持續(xù)增長的潛力依然抱有較高的信心并維持相應(yīng)的投入。歷年來,公司上半年利潤占比都較小。
    ◆堅(jiān)持開展外延并購,設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金加快并購步伐
    公司堅(jiān)持外購戰(zhàn)略,上半年完成了本完成了江陰益康門診部、鎮(zhèn)江華測(cè)金太醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所、寧波唯質(zhì)檢測(cè)公司的收購,提升了在職業(yè)病體檢、醫(yī)學(xué)檢測(cè)和海外消費(fèi)品測(cè)試的檢測(cè)實(shí)力;同時(shí),公司參與設(shè)立了兩支產(chǎn)業(yè)基金,未來有望更好地利用資本市場蓬勃發(fā)展的趨勢(shì),加快并購步伐。
    ◆牽手知名企業(yè),進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)范圍,提升市場影響力公司作為全國唯一一家同時(shí)獲得天貓、淘寶、京東、拍拍、蘇寧易購等電商平臺(tái)授權(quán)的抽檢合作伙伴,4 月份又成功牽手阿里巴巴生鮮檢測(cè),率先切入中國生鮮電商檢測(cè)市場;此外,公司8 月份與沃爾瑪(中國)簽訂協(xié)議,將為沃爾瑪提供食品、玩具、紡織品、電器等商品的檢測(cè)服務(wù)和相關(guān)的咨詢服務(wù)。與知名企業(yè)的長期穩(wěn)定合作,將進(jìn)一步提升公司的服務(wù)水平、市場影響力和品牌知名度。
    ◆目標(biāo)價(jià)13.5 元,維持增持
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤分別為2.28/2.85/3.40 億元,復(fù)合增速為23.5%,對(duì)應(yīng)EPS 為0.30/0.37/0.44 元,給予2016 年P(guān)E 為45 倍,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.5 元,給予增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示:檢測(cè)行業(yè)市場化速度不及預(yù)期,外延并購具有一定不確定性。
    
 
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