>> 國泰君安-亨通光電(600487)-棒纖一體化優(yōu)勢顯現(xiàn),成就中國光纖之王-160828
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王勝，宋嘉吉 |
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此報告為加密報告 |
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我們認為，中國光纖光纜行業(yè)經(jīng)過多年慘烈的競爭，市場格局已經(jīng)基本穩(wěn)固，具備自主知識產(chǎn)權(quán)光棒技術(shù)的亨通光電競爭優(yōu)勢日漸增強，將成為中國的光纖之王。因公司棒纖纜一體化的競爭優(yōu)勢愈顯增強，上調(diào)2016-2018 年EPS 至1.05(+28%)/1.28(+13%) /1.45(+19%)元，上調(diào)目標價至25.6 元(+12%)，維持“增持”。
棒纖纜一體化優(yōu)勢顯現(xiàn)，預(yù)告前三季盈利10-12 億。亨通2016 上半年收入84.5 億，同比增長49%；凈利潤3.8 億，同比增長172%，符合預(yù)期。收入和凈利潤迅猛增長的核心原因是：光通信、海洋電力通信業(yè)務(wù)板塊收入增長較快，同時光通信業(yè)務(wù)因光纖價格上漲毛利率提升5.7 個百分點達41%。同時公司預(yù)告1-9 月凈利潤10-12 億元，大幅超出市場預(yù)期。我們預(yù)計國內(nèi)光纖光纜市場將在2016 年量價齊升的基礎(chǔ)上，2017 年繼續(xù)量價齊升。亨通光電是最為受益的標的，2016全年凈利潤有望達到13 億元之上，而2017 年更有望沖擊16 億元。
成就中國光纖之王。我們認為，作為國內(nèi)唯一擁有光棒自主知識產(chǎn)權(quán)的公司，亨通光電棒纖纜一體化效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，將最為受益于國內(nèi)光纖光纜的量價齊升，行業(yè)地位更加凸顯，將成就中國的光纖之王。
風險提示：能源互聯(lián)網(wǎng)布局不成功，光纖光纜行業(yè)競爭加劇。
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