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    ◆綜合毛利率略有下滑影響業(yè)績(jī)
    報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僖谑杖朐鏊?，主要是由于較低毛利率的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占比由2015年同期的35.7%上升至41.2%導(dǎo)致綜合毛利率水平由28.9%下降至26.4%所致。同時(shí)，期間費(fèi)用率由25.2%下降至24.3%，其中銷售費(fèi)用率由13.4%上漲至14.3%，管理費(fèi)用率由11.3%下降至10.8%。
    ◆金融信息化布局積極推進(jìn)，關(guān)注區(qū)塊鏈應(yīng)用落地
    公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融IT 服務(wù)商，累計(jì)服務(wù)金融機(jī)構(gòu)客戶超400 家，承建的核心系統(tǒng)承載了4800 萬(wàn)的賬戶數(shù)、2300 萬(wàn)的客戶數(shù)；客戶關(guān)系管理系統(tǒng)在中國(guó)金融行業(yè)排名前三，承載了11 億以上的銀行客戶。上市之后公司積極推進(jìn)金融信息化領(lǐng)域布局，先后參股興業(yè)數(shù)字金融和盈行金融、戰(zhàn)略合作聯(lián)通云數(shù)據(jù)、發(fā)起設(shè)立公平人壽保險(xiǎn)等，完成在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、資產(chǎn)交易平臺(tái)、金融云等領(lǐng)域的布局。報(bào)告期內(nèi)，公司作價(jià)3 億元收購(gòu)上海睿民100%股權(quán)，補(bǔ)足互聯(lián)網(wǎng)賬戶、云端移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)借貸金融等產(chǎn)品線，促使雙方在產(chǎn)品、客戶和團(tuán)隊(duì)三方形成有效協(xié)同。此外，上海睿民聯(lián)合民生銀行和京津冀協(xié)同票據(jù)交易中心積極研究基于區(qū)塊鏈的票據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景，公司自身也在推進(jìn)對(duì)票據(jù)網(wǎng)做基于區(qū)塊鏈的改造，關(guān)注后續(xù)應(yīng)用落地。
    ◆投資與評(píng)級(jí)：
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年備考?xì)w屬上市公司股東凈利潤(rùn)分別為0.87億元、1.23 億元、1.50 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.62 元、0.87 元、1.07元，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)81.60 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    收購(gòu)整合上海睿民不達(dá)預(yù)期，新業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利。