>> 中信建投-華測檢測（300012）行業(yè)應(yīng)用拓展順利，政府訂單上升致短期業(yè)績承壓-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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作者： |
陳萌 |
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分季度來看，二季度上市公司營收增長26.6%，相比于一季度的10.49%出現(xiàn)明顯的季度性好轉(zhuǎn)。
簡評
政府訂單占比增加，營收增長利潤下滑。由于檢驗檢測行業(yè)市場化進(jìn)程的推進(jìn)以及政府購買服務(wù)的增加，公司上半年政府訂單的占比繼續(xù)增長，截止二季度末已有4750 萬元政府訂單未確認(rèn)收入；此外公司加速主業(yè)擴(kuò)張，期間成本費(fèi)用同比上升較快，在報表上表現(xiàn)出一定的業(yè)績壓力，但是分季度來看，二季營收開始呈現(xiàn)明顯增長，我們維持全年公司營收增速30%的判斷。
行業(yè)應(yīng)用拓展順利，電商、醫(yī)療領(lǐng)域持續(xù)突破。今年上半年，公司先后獲得國家食品藥品監(jiān)督管理總局（CFDA）GLP 資質(zhì)認(rèn)證，中標(biāo)阿里生鮮電商品質(zhì)管控項目、中標(biāo)杭州國家電子商務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)測處置中心項目，與臺灣慧智基因簽訂10 年技術(shù)轉(zhuǎn)移合約，共同布局中國基因測序-精準(zhǔn)醫(yī)療市場。公司定增項目獲批，繼續(xù)加碼醫(yī)療細(xì)分市場。
迎來改革窗口期，外延拓展加速。檢驗檢測事業(yè)單位改革進(jìn)程的推進(jìn)打開行業(yè)市場化空間，公司作為國內(nèi)最大的綜合性第三方民營檢測機(jī)構(gòu)將優(yōu)先受益。公司已經(jīng)在東南沿海等地布局90 多家實驗室，并將密切關(guān)注東北、中西部等區(qū)域市場——通過多點(diǎn)布局獲得先發(fā)優(yōu)勢、穩(wěn)步拓展行業(yè)客戶、持續(xù)并購鞏固龍頭地位，仍是公司未來的主要戰(zhàn)略路徑，我們看好公司市場占有率的持續(xù)提升和盈利能力的持續(xù)增強(qiáng)。
盈利預(yù)測與評級
預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.29/0.34/0.40 元，對應(yīng)PE 分別為41 倍，34 倍，29 倍，給予“增持”評級
風(fēng)險提示
外延并購速度低于預(yù)期。
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