>> 方正證券-海利得（002206）三大業(yè)務(wù)新產(chǎn)能放量且對應(yīng)市場需求好-160824
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
吳釗華，程磊 |
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2、募投項目新增的車用絲有望在未來2 年逐步達產(chǎn)去年公司擁有滌綸工業(yè)絲總產(chǎn)能13.5 萬噸，盈利能力較強的車用絲占比約55%。今年上半年公司2 萬噸安全帶絲和2 萬噸安全氣囊絲、1.5 萬噸高模低收縮絲逐步投產(chǎn)，車用絲的比例提高至67%。新增的車用絲產(chǎn)能有望在未來2 年逐步達產(chǎn)。
3、簾子布轉(zhuǎn)折年，未來產(chǎn)能將提高至6 萬噸
公司現(xiàn)有簾子布產(chǎn)能3 萬噸（其中1.5 萬噸已于今年初投產(chǎn)），今年7 月公告了新增3 萬噸滌綸簾子布產(chǎn)能，全部投產(chǎn)后產(chǎn)能將達到6 萬噸。經(jīng)過前期4 年認證簾子布迎來轉(zhuǎn)折年，今年銷量有望突破2 萬噸，未來毛利率有望達到20%-25%。
4、石塑地板快速放量，未來增長空間大
公司去年研發(fā)的石塑地板具有價格低、重量輕、阻燃、花紋多樣、安裝難度低、環(huán)保等眾多優(yōu)點。公司現(xiàn)有200 萬平米石塑地板產(chǎn)能，上半年已滿負荷生產(chǎn)，下半年還將新增1 條200萬平米生產(chǎn)線，預(yù)計明年底將擴產(chǎn)至800 萬平米。
5、維持“強烈推薦”評級
我們預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 為0.62、0.87、1.09 元，對應(yīng)的PE 為27、20、16 倍。考慮到滌綸工業(yè)絲差別化率不斷提高、簾子布繼續(xù)放量、石塑地板快速貢獻效益，三大業(yè)務(wù)齊頭并進確保未來幾年業(yè)績快速增長無憂，同時16.90 元的定增價（目前股價17.08 元）也鑄就充足的安全墊，維持“強烈推薦”！風(fēng)險提示：新產(chǎn)品項目推進不及預(yù)期；訂單增速不及預(yù)期
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