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    幾大主業(yè)穩(wěn)步向上，促進公司業(yè)績穩(wěn)定增長。公司主要產(chǎn)品滌綸工業(yè)絲、簾子布、裝飾材料都穩(wěn)步向上，其中滌綸工業(yè)絲隨著4 萬噸車用絲的逐步放量，銷量增加，產(chǎn)品毛利率提升，簾子布進入快速增長期，第一條線1.5 萬噸已經(jīng)滿產(chǎn)供給全球十大輪胎企業(yè)，產(chǎn)品銷售收入和毛利率皆大幅提升，其中毛利率提升至14.86%；裝飾材料，滿產(chǎn)生產(chǎn)，供不應求。
    公司募投車用絲逐步投產(chǎn)，緩解公司車用絲產(chǎn)能瓶頸。公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能12萬噸（不包括為簾子布配套的），年產(chǎn)銷量超過11 萬噸，已經(jīng)滿負荷生產(chǎn)，其中車用絲占比超過50%，產(chǎn)能明顯遇到了瓶頸，公司募投的4 萬噸車用絲，上半年開始逐步投產(chǎn)，4 萬噸車用絲的投產(chǎn)能夠有效的緩解公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能瓶頸。
    簾子布進入快速增長期。12 年公司第一條1.5 萬噸的簾子布投產(chǎn)，目標客戶是全球十大輪胎廠，15 年公司簾子布滿產(chǎn)生產(chǎn)，16 年公司簾子布全部供給全球十大輪胎企業(yè)，產(chǎn)品銷售收入和毛利率大幅提升；公司第二條1.5 萬噸簾子布下半年逐步投產(chǎn)，開始客戶認證，同時，公司計劃以自有資金建設3 萬噸簾子布產(chǎn)能；我們判斷公司在簾子布第一條線通過認證的基礎上，后面的認證周期會大幅縮短，全球簾子布市場規(guī)模超過60 萬噸，市場規(guī)模大，公司切入全球廠商供應鏈后，增速可期，改簾子布業(yè)務進入快速增長期。
    維持“增持”評級。公司極大主業(yè)穩(wěn)定增長，而簾子布板塊進入快速增長期；我們預計16-17 年公司業(yè)績0.64、0.81 元，給予16 年估值30 倍估值，目標價19.20 元，維持“增持”評級。
    風險提示。下游需求低迷的風險。