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公司預(yù)測(cè)2016 年1-9 月凈利潤(rùn)2.2-2.5 億，同比+30-50%。Q3 業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘闹饕蚴牵习肽晖懂a(chǎn)的氣囊絲和安全帶絲逐步放量。
    上半年簾子布板塊增長(zhǎng)明顯，工業(yè)絲亦有增長(zhǎng)。滌綸工業(yè)絲板塊，安全帶絲和氣囊絲已經(jīng)獲得TRW、Autoliv、KSS 等國(guó)際一線安全總成認(rèn)證。隨著氣囊絲、安全帶絲產(chǎn)能釋放，高毛利產(chǎn)品比例提升，上半年毛利率達(dá)到26.9%（2015 年為25.5%）。簾子布板塊，國(guó)際一線輪胎廠商基本都已經(jīng)成為公司客戶。隨著第二條線1.5 萬(wàn)噸放量，毛利率提升到14.9%（2015 年為9.0%），未來(lái)隨著負(fù)荷趨于打滿料將繼續(xù)提升。
    公司計(jì)劃新增4 萬(wàn)噸車用絲和3 萬(wàn)噸簾子布，為2018 年以后成長(zhǎng)性提供保證。隨著公司增發(fā)項(xiàng)目“4 萬(wàn)噸車用絲”（2 萬(wàn)噸氣囊絲+2 萬(wàn)噸安全帶絲）產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)到2017 年下半年基本達(dá)到滿產(chǎn)?，F(xiàn)有3 萬(wàn)噸簾子布預(yù)計(jì)2016 年負(fù)荷超過(guò)80%，2017 年可能出現(xiàn)供不應(yīng)求。公司7 月5 日公告新規(guī)劃的4 萬(wàn)噸車用絲和3 萬(wàn)噸簾子布，預(yù)計(jì)2017 年下半年到2018 年陸續(xù)投產(chǎn)。
    車用絲均為高模低收縮絲，其中的3 萬(wàn)噸與新的簾子布配套，建成后公司工業(yè)絲總產(chǎn)能達(dá)到23 萬(wàn)噸，車用絲比例達(dá)到73%，簾子布總產(chǎn)能將達(dá)到6 萬(wàn)噸。
    石塑地板產(chǎn)量估計(jì)超150 萬(wàn)平米。裝飾材料板塊（主要包括石塑地板產(chǎn)品），200 萬(wàn)平米的石塑地板已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，上半年估算產(chǎn)量超過(guò)150萬(wàn)平米，毛利率25.1%。產(chǎn)品已通過(guò)美國(guó)和歐洲地區(qū)的認(rèn)證檢測(cè)。該項(xiàng)目最終計(jì)劃達(dá)到800 萬(wàn)平米產(chǎn)能。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。簾子布和滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能釋放進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；滌綸工業(yè)絲行業(yè)低端品種大幅擴(kuò)能導(dǎo)致毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)；石塑地板銷售進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。繼續(xù)看好公司成長(zhǎng)性。新規(guī)劃的車用絲和簾子布項(xiàng)目，料將繼續(xù)保證2018 年以后量的成長(zhǎng)性，并繼續(xù)提升車用絲比例、提升長(zhǎng)期毛利率的趨勢(shì)。維持公司2016/17 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)0.70/0.83 元，上調(diào)2018年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至1.02 元（原為0.92 元，以上均為增發(fā)攤薄后）。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/17/18 年P(guān)E24/21/17 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。