>> 東吳證券-彩虹精化(002256)光伏業(yè)務(wù)帶動(dòng)增長，新能源汽車運(yùn)營，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速布局-160828
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
大?。?/td>
| 703KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾朵紅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
其中2季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45 億元，同比增長65.96%，環(huán)比增長120.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.50億元，同比增長174.13%，環(huán)比增長155.03%。2 季度對(duì)應(yīng)EPS 為0.11元。公司業(yè)績符合預(yù)期。同時(shí)，公司公告半年度利潤分配方案為以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股。公司預(yù)計(jì)1-9月份盈利0.85-1.07億元，同比增長100%-150%。
光伏業(yè)務(wù)帶動(dòng)增長；毛利率同比下降：報(bào)告期內(nèi)，公司收入和利潤分別同比增長了33.57%、107.48%，主要是因?yàn)楣夥杖氪蠓黾?。分業(yè)務(wù)來看：1）光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)收入0.29億元，同比增長503.40%，毛利率63.40%，同比下滑17.19%個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，光伏設(shè)備業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入1.05億元，毛利率11.37%。光伏業(yè)務(wù)是公司業(yè)績?cè)鲩L的主要?jiǎng)恿?。截至目前公司累?jì)并網(wǎng)光伏電站達(dá)120MW，累計(jì)并網(wǎng)及在建項(xiàng)目達(dá)421.47MW，項(xiàng)目都位于安徽、浙江等地，消納情況良好，后續(xù)將顯著貢獻(xiàn)公司業(yè)績。2）傳統(tǒng)的精細(xì)化工業(yè)務(wù)收入1.84億元，下降4.68個(gè)百分點(diǎn)，毛利率上升4.85%個(gè)百分點(diǎn)至39.75%。3）新材料和室內(nèi)環(huán)境治理行業(yè)，業(yè)績均出現(xiàn)下滑，分別實(shí)現(xiàn)收入0.27億元、0.12億元，分別同比下降37.90%、51.64%；毛利率分別下降了8.27%、上升了4.03%至19.21%、66.55%。盈利能力方面，公司綜合毛利率、凈利率分別同比下降4.53、上升6.91個(gè)百分點(diǎn)至32.60%、19.39%，盈利能力提升主要是因?yàn)榉墙?jīng)常性損益項(xiàng)目貢獻(xiàn)0.39億元。
上半年公司費(fèi)用率下降，存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快：公司2016H1的銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.24億元、0.29億元、0.22億元，分別同比增長9.53%、降低5.02%、增長195.59%。公司2016H1的期間費(fèi)用率下降了1.37個(gè)百分點(diǎn)至21.06%，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別較2015H1下降了1.51%、3.25和上升了3.39個(gè)百分點(diǎn)至6.87%、8.00%、6.19%。公司2016H1預(yù)收款項(xiàng)為0.06億元，與年初基本持平；同期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為3.15億，去年同期為2.29億元。期末存貨0.67億元，較期初略有增長；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)48.53天，同比減少了28.48天；應(yīng)收賬款2.51億元，較期初增長53.64%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)104.5天，同比降低了3天。
儲(chǔ)能、新能源汽車、充電樁等新領(lǐng)域快速布局：公司近期從新能源汽車充電設(shè)施及儲(chǔ)能入手，完善公司能源互聯(lián)網(wǎng)布局：1）收購充電易科技公司20%的股權(quán)，首次進(jìn)軍新能源汽車充電領(lǐng)域；2）收購深圳宏旭新能源汽車運(yùn)營公司90%的股權(quán)，正式進(jìn)入新能源汽車租賃市場；3）增資入股樂途寶科技20%股權(quán)。合作方擁有互聯(lián)網(wǎng)巴士出行定制平臺(tái)“嘟嘟巴士”。4）收購北京百能8%的股權(quán)，持有百能51.078%的股權(quán)，開發(fā)鋅溴液流電池技術(shù)，布局智能微電網(wǎng)、儲(chǔ)能電力銀行、光伏電站運(yùn)維等新領(lǐng)域。 這些新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⑼苿?dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L，并未公司未來發(fā)展轉(zhuǎn)型搶先布局。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018年的歸屬母公司凈利潤分別為1.48億元、2.54億元、3.45億元，分別同比增長189%、72%、36%，EPS分別為0.31元、0.54元和0.73元，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地面電站備案或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；分布式項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；融資不達(dá)預(yù)期；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)布局不達(dá)預(yù)期。
|
|
