>> 信達證券-龍凈環(huán)保（600388）除塵與脫硫脫硝市場保持優(yōu)勢，中報業(yè)績平穩(wěn)增長-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
緊抓市場機遇，業(yè)績平穩(wěn)增長。報告期內(nèi)，公司除塵器、配套設(shè)備及安裝營收16.09 億元，同比增加14.34%，系公司抓住煤電企業(yè)排放改造和工業(yè)鍋爐達標治理的市場機遇所致；脫硫、脫硝工程項目營收11.49 億元，同比增加35.31%；新疆BOT 項目營收3458.54 萬元，同比減少19.02%，系受到經(jīng)濟影響，發(fā)電量下滑所致；脫銷催化劑營收2328.38 萬元，同比增加623.37%；其他業(yè)務營收3971.14 萬元，同比增加18.78%。
除塵、脫硫脫硝市場保持優(yōu)勢，各類項目有序推進。報告期內(nèi)，公司余熱利用低低溫、濕式電除塵市場繼續(xù)保持優(yōu)勢，煙氣環(huán)保島工程再獲突破，國際業(yè)務獲得臺化LGGH 系統(tǒng)、韓國浦項電除塵、巴基斯坦和塞爾維亞出口成套等項目；超凈電袋等新技術(shù)研發(fā)工作不斷完善，開展協(xié)同脫汞和脫除SO3、嵌入式電袋、金屬濾袋等新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)；兩印工程總包項目取得階段性成果，年度任務均按既定計劃有序推進；新疆BOT 業(yè)務受經(jīng)濟環(huán)境影響，項目公司發(fā)電量處于下滑趨勢，收益有所下降，但總體平穩(wěn)。
實施第三期員工持股計劃，持續(xù)提升公司經(jīng)營活力。為實現(xiàn)全體股東、公司員工的利益一致，為公司發(fā)展注入活力和動力。公司自2014 年起至2023 年的十年內(nèi)，滾動設(shè)立十期各自獨立存續(xù)的員工持股計劃，各期股票總數(shù)累計不超過公司股本總額10%，單個員工持有股票總數(shù)累計不超過1%。第一期購買數(shù)量約91.99 萬股，購買均價為37.08 元/股；第二期購買數(shù)量247.86 萬股，購買均價為15.19 元/股，第三期購買數(shù)量為366.07 萬股，購買均價為12.23 元/股。前三期合計購買數(shù)量為705.92 萬股，占當前總股本的0.66%，購買均價為26.16 元/股。
盈利預測及評級：根據(jù)最新股本，我們預計公司16-18 年實現(xiàn)EPS 分別為0.63 元、0.70 元、0.77 元，根據(jù)2016-08-26收盤價，對應PE 分別為20、19、17 倍，維持“增持”評級。
風險因素：政策風險；項目風險；財務風險；定向增發(fā)和收購整合風險；市場競爭風險。
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