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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.50 億元，同比大增1.34 倍；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4.86 億元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.52 元。
    2016 年上半年，受結(jié)轉(zhuǎn)增加推動(dòng)，公司營(yíng)收大增1.34 倍；受應(yīng)收賬款計(jì)提減值準(zhǔn)備增加影響，公司凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損。報(bào)告期內(nèi)，公司項(xiàng)目開工面積 4.99萬平，同比減少31%，竣工面積0.51 萬平。截止2016 年6 月底，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目在建建筑面積89 萬平。2016 年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積8.55萬平，同比增加185%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額8.20 億元，同比增加228%。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)新開工4.99 萬平，同比減少31%；報(bào)告期內(nèi)，完成竣工面積0.51 萬平；報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)銷售8.55 萬平，簽約銷售額8.20 億元，同比分別增加185%和228%。報(bào)告期內(nèi)，公司控股子公司天津恒泰匯金融資租賃有限公司簽訂融資租賃項(xiàng)目合同3 筆，完成投資7.34 億元。報(bào)告期內(nèi)，公司全資子公司天津運(yùn)河城投資有限公司與北京朝聚投資管理有限公司合作成立天津武清朝聚眼科醫(yī)院（醫(yī)療有限公司）。天津運(yùn)河城投資有限公司認(rèn)繳出資額680 萬元，持有其34%股權(quán)。
    2016 年1 月，公司轉(zhuǎn)讓三塊土地儲(chǔ)備，回籠資金21 億元。2016 年5 月，公司轉(zhuǎn)讓在建工程，回籠資金1.84 億元。2016 年7 月，公司下屬天津松江股份有限公司與江西撫州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、天津卓朗科技發(fā)展有限公司三方在江西撫州市簽署智慧城市戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。2016 年，公司計(jì)劃投資約26.4 億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)20.6 億元，股權(quán)投資5.8 億元。
    公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2016 年計(jì)劃開工面積37 萬平，竣工面積35 萬平，簽約銷售面積 17 萬平，簽約銷售額16 億元。
    投資建議：拓展融資租賃、醫(yī)療健康和股權(quán)投資業(yè)務(wù)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    借助大股東干線建設(shè)和一級(jí)開發(fā)實(shí)力（有助于公司低成本獲得二級(jí)開發(fā)項(xiàng)目），公司房地產(chǎn)已形成沿干線區(qū)域開發(fā)中高端大盤模式。除保持天津環(huán)郊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外，公司還通過大股東優(yōu)勢(shì)拓展外地項(xiàng)目。未來公司將重視區(qū)域和產(chǎn)品類型的均衡發(fā)展。目前公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備權(quán)益建面337 萬平，可滿足未來三年開發(fā)。目前，公司正積極向融資租賃、醫(yī)療健康和股權(quán)投資拓展。目前，公司的RNAV 是8.13 元/股。預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 在0.02 和0.02 元。
    考慮公司業(yè)務(wù)情況，給予公司RNAV 約9 折的6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)，即7.32 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控和公司轉(zhuǎn)型受阻。