>> 興業(yè)證券-天津松江（600225）系列報告之二：小巨人，大平臺，卓朗科技將助力天津松江騰飛-160629
| 上傳日期： |
2016/6/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
閻常銘 |
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點評：
卓朗科技實力雄厚，總理盛贊加速發(fā)展。卓朗科技成立于2009年，主營業(yè)務是依托大數(shù)據(jù)、云計算等為傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供技術(shù)和信息服務。卓朗科技目前為4.8萬家企業(yè)提供云計算服務，幫助1.7萬家企業(yè)與政府部門對接。在卓朗科技服務的4萬家企業(yè)里面，大多數(shù)是傳統(tǒng)的制造業(yè)，其中15%以上是大企業(yè)，公司主要為這些大企業(yè)的裝備產(chǎn)品進行智能改造，提供軟件等服務。公司創(chuàng)始人張坤宇2008年畢業(yè)即創(chuàng)辦卓朗科技，實力雄厚，眼光前瞻。卓朗科技的核心產(chǎn)品是融合系統(tǒng)平臺，其亮點是2015年打造的"萬企轉(zhuǎn)型升級平臺"，平臺上注冊的軟件工程師達20多萬，自上線以來，該平臺迅速"聚合產(chǎn)業(yè)，對接政企"。從成立至今，卓朗科技歷經(jīng)五年跨越式增長，主營收入業(yè)務從930萬元增長到2015年的5.8億元，2015年凈利潤超過7000萬元。2016年1月至6月，公司實現(xiàn)銷售收入4.5億元。2015年9月天津松江通過合伙企業(yè)基金對卓朗科技增資3.12億元，獲得其39%股權(quán)，成為第二大股東。我們認為總理的肯定和厚望展現(xiàn)了卓朗科技雄厚的科技實力，同時也為卓朗科技的快速發(fā)展提供了充足的動力。 卓朗科技助力天津松江打造智慧城市。天津松江2015年著手推進南開區(qū)智慧城市項目--"智慧南開"的總體規(guī)劃和頂層設計。
卓朗科技技術(shù)實力和過往項目經(jīng)驗與天津松江智慧南開項目完全匹配，我們認為卓朗科技的雄厚實力不僅有助于智慧南開項目的完成，而且將為天津松江向大數(shù)據(jù)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)等更多領(lǐng)域的發(fā)展提供強有力的支持。
加速地產(chǎn)業(yè)務剝離，快速回流現(xiàn)金。公司自2009年借殼上市以來，資本市場融資較少，導致財務成本一直較高。在此背景下公司一方面積極布局多元化發(fā)展，同時通過項目股權(quán)、在建工程轉(zhuǎn)讓等方式剝離地產(chǎn)項目、實現(xiàn)資金快速回流。今年以來公司加速項目轉(zhuǎn)讓，公司已經(jīng)公告將以6.56億元轉(zhuǎn)讓水岸恬園項目，以1.8億轉(zhuǎn)讓天汐園項目，各項轉(zhuǎn)讓工作正有續(xù)推進。
投資建議：卓朗科技實力雄厚，有利于公司在大數(shù)據(jù)、智慧城市等領(lǐng)域的快速擴張和發(fā)展。公司加速地產(chǎn)業(yè)務剝離，回流現(xiàn)金，堅定轉(zhuǎn)型。我們看好公司在智慧城市等領(lǐng)域未來廣闊發(fā)展空間。考慮增發(fā)通過，預計2016-2017年EPS分別為0.11、0.31元，對應PE分別54、19倍，維持"增持"評級。
風險提示：地產(chǎn)銷售大幅下滑；多元化發(fā)展不達預期。
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