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毛利率增加主要源于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和客戶結(jié)構(gòu)升級(jí)，公司將繼續(xù)提高高端客戶占比，改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率有望進(jìn)一步提升。公司鞏固出口優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極深耕、精耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并已取得初步成效，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)收入同增70%。
    進(jìn)軍工廠化養(yǎng)殖，完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局
    公司已構(gòu)筑了集種苗、飼料、養(yǎng)殖、加工及銷(xiāo)售為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，過(guò)去以水產(chǎn)品加工為主。目前，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)以非緊密型“公司+農(nóng)戶”模式進(jìn)行，隨著近年對(duì)蝦疫病泛濫，養(yǎng)殖難度升高，國(guó)內(nèi)對(duì)蝦供不應(yīng)求，主要依靠進(jìn)口彌補(bǔ)需求缺口。公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)研和研發(fā)，創(chuàng)新性提出“立體養(yǎng)殖”理念，正式進(jìn)軍工廠化養(yǎng)殖，以較高的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行把控，使得養(yǎng)殖成功率達(dá)到70-80%，凈利率高達(dá)50-60%，將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    努力打造全球健康蛋白供應(yīng)商
    公司積極布局全球優(yōu)質(zhì)海產(chǎn)資源，持續(xù)整合境外水產(chǎn)供應(yīng)鏈，主要集中于優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖、捕撈漁業(yè)資源，正拓展多種合作方式和優(yōu)化合作機(jī)制，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)全球海產(chǎn)精選產(chǎn)品放量銷(xiāo)售，擴(kuò)大利潤(rùn)貢獻(xiàn)。同時(shí)公司逐步完善和重視原料采購(gòu)管理，以“資源+市場(chǎng)+技術(shù)”為戰(zhàn)略，未來(lái)將積極通過(guò)國(guó)際供應(yīng)鏈、海產(chǎn)品資源、優(yōu)質(zhì)海產(chǎn)品捕撈和工廠化養(yǎng)殖等方向的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.0、1.5、2.3 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.13/0.19/0.30 元，給予2018 年30-40 倍PE 得出目標(biāo)價(jià)9.0-12.0，較現(xiàn)價(jià)具有39%-85%的空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：極端氣候?yàn)?zāi)害帶來(lái)巨大影響，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。