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>> 廣發(fā)證券-上海能源(600508)上半年凈利主要來自轉(zhuǎn)讓四方鋁業(yè)-160830
上傳日期:   2016/8/30 大小:   581KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   持有 作者:   沈濤,安鵬
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    上半年扣非歸母凈利潤為165 萬元,較去年同期回落86%。第1 季度和第2 季度的扣非后凈利潤分別為464 萬元和-299 萬元。
    煤炭業(yè)務(wù):上半年原煤銷量同比增長6%,營業(yè)利潤約2012 萬元產(chǎn)銷量:公司上半年原煤產(chǎn)銷量分別為428.1 萬噸和357.3 萬噸,同比下降2%和上升6%,洗精煤產(chǎn)量303.4 萬噸,同比下降2.8%。
    噸煤價(jià)格和成本:上半年噸煤均價(jià)433 元,同比下滑11.0%,但環(huán)比15 年下半年上升6.2%;噸煤成本350 元,同比下滑8.4%。
    在建的新疆葦子溝煤礦項(xiàng)目(產(chǎn)能300 萬噸)和106 煤礦項(xiàng)目(180萬噸)正在辦理煤礦采礦許可證,累計(jì)已完成計(jì)劃投資的42%和107%。
    非煤業(yè)務(wù):電力業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),虧損鋁加工業(yè)務(wù)已剝離電力方面,公司目前火電總裝機(jī)444MW,上半年發(fā)電11.4 億度,同比持平。新建中煤大屯2×350MW 煤矸石熱電聯(lián)供機(jī)組項(xiàng)目,并于15 年2 月獲得江蘇省發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù),項(xiàng)目總投資34.52 億元,已完成投資1.5 億元。
    此外,公司擬以1 億元注冊資本設(shè)立全資子公司大屯電熱,助力拓展售電業(yè)務(wù),加強(qiáng)煤電一體化,為公司培育新增長點(diǎn),同時(shí)也為2×350MW 熱電聯(lián)供機(jī)組投運(yùn)后的電力銷售拓寬渠道。
    預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為0.40 元、0.34 元和0.33 元
    公司目前PB 為0.86 倍,基本為行業(yè)較低水平,未來看點(diǎn)主要是電力業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。公司短期成長性一般,維持“持有”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    供給側(cè)改革低于預(yù)期。
    
 
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