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    公司報告期內(nèi)自產(chǎn)煤炭銷售量356.71 萬噸。報告期內(nèi)公司原煤均價283 元/噸，同比大幅下滑185 元/噸，相比2013 全年429 元/噸下降146 元/噸。公司精煤均價728 元/噸，同比下滑374 元/噸，相比2013 全年1064 元/噸下降336 元/噸。報告期內(nèi)公司平均原煤成本224 元/噸，同比下降138 元；洗煤成本569 元/噸。同比下降263 元。
    精煤、原煤毛利率分別降1.89 和2.73 個百分點(diǎn)
    2013 年上半年公司原煤收入6.67 億元，同比下降18.76%；成本5.29 億元，同比下降16.78%；毛利率20.73%，同比下降1.89 個百分點(diǎn)。洗煤收入17.6 億元，同比下跌34.12%；洗煤成本13.77億元，同比下降31.74%；毛利率21.83%，同比下降2.72 個百分點(diǎn)。2014 上半年公司成本壓縮有所成效，但由于均價下滑過多，仍造成原煤、精煤毛利率不同程度下滑。
    鋁業(yè)務(wù)全虧損
    報告期內(nèi)因市場持續(xù)低迷，公司控股子公司江蘇大屯鋁業(yè)有限公司于2014 年4 月起，暫時停止電解鋁生產(chǎn)系統(tǒng)的運(yùn)行。上半年公司電解鋁產(chǎn)量1.22 萬噸，同比減少1.2 萬噸；收入4400 萬元，同比減少80.16%；成本6061 萬元，同比減少74.14%；毛利率-36.73%，同比減少31.84 個百分點(diǎn)。公司報告期內(nèi)電解鋁均價約3634 元/噸，同比大幅下降3866 元/噸；成本4968 元/噸，同比下降2898 元/噸。公司2013 年鋁加工收入4.01 億元，成本4.54 億元，毛利率-13.4%，同比增加7.81 個百分點(diǎn)。報告期內(nèi)公司鋁加工均價11288 元/噸，同比下降3479 元/噸；成本12800 元/噸，同比減少5098 元/噸。
    包括孔莊礦、葦子溝礦、106 煤礦在內(nèi)的在建礦井進(jìn)展均較緩慢
    截至2014 年中報，孔莊礦改擴(kuò)建項目各生產(chǎn)系統(tǒng)運(yùn)行正常，正在等待國家組織的竣工驗收。葦子溝煤礦項目煤礦采礦許可證正在辦理中。葦子溝煤礦項目總投資額19.77 億元，報告期內(nèi)完成4222 萬元，累計完成投資4.92億元。新疆106 煤礦采礦許可證正在辦理中。項目總投資6.77 億元，報告期內(nèi)完成投資5313 萬元，截止報告期末累計完成投資7.6 億元。該項目生產(chǎn)系統(tǒng)現(xiàn)進(jìn)入聯(lián)合生產(chǎn)調(diào)試階段。
    玉泉煤業(yè)復(fù)工報告已正式批復(fù)。
    2014 年經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)有限
    公司預(yù)計2014 年下半年煤炭市場無好轉(zhuǎn)跡象，煤價仍在低位運(yùn)行。我們認(rèn)為煤炭價格可能會有小幅回升，但幅度不大。公司目前幾個在建項目進(jìn)展均較緩慢，未來增量來自何處還屬未知，預(yù)計在建礦井投產(chǎn)前公司產(chǎn)量難有大幅增長。我們預(yù)計公司全年EPS0.19 元，維持中性評級，目標(biāo)價9 元。