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公司上半年?duì)I業(yè)收入52,838.26 萬(wàn)元，較上年同期上升29.70%，凈利潤(rùn)5,997.27 萬(wàn)元，較上年同期上升220.91%。公司在技術(shù)和環(huán)保上的高投入在16 年上半年取得了回報(bào)，傳統(tǒng)的產(chǎn)品防焦劑、促進(jìn)劑以及新品種不溶性硫磺和均勻劑等產(chǎn)品均受益于環(huán)保驅(qū)嚴(yán)和技術(shù)領(lǐng)先，上半年供不應(yīng)求，帶來(lái)利潤(rùn)大幅上升。
    環(huán)保驅(qū)嚴(yán)，下半年助劑仍存提價(jià)可能。自3 月份開始，環(huán)保部持續(xù)對(duì)河南、山東、河北等地進(jìn)行突擊檢查，整個(gè)助劑行業(yè)特別是防焦劑廠家所受的壓力較大，公司在環(huán)保上的投入保證了公司受環(huán)保的影響最小，未來(lái)隨著環(huán)保部的執(zhí)法力度加強(qiáng)，整個(gè)行業(yè)限產(chǎn)甚至停產(chǎn)都存在較大可能，產(chǎn)品的供需關(guān)系繼續(xù)失衡，存在產(chǎn)品提價(jià)的可能，公司全年的業(yè)績(jī)有望大幅提升。
    原材料價(jià)格下降，毛利率提升。報(bào)告期內(nèi)受原材料環(huán)己烷、苯酐、苯胺等價(jià)格下降影響，公司毛利大幅上升。
    公司主要的營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源的抗焦劑的毛利率提升至38%，帶動(dòng)綜合毛利率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到27.56%，由于原材料基本屬于大化工的范疇，目前看不到價(jià)格上漲的趨勢(shì)，有望隨著產(chǎn)品價(jià)格的上漲，進(jìn)一步提高公司的綜合毛利率。
    新產(chǎn)品+儲(chǔ)備+融資，布局未來(lái)。公司的新型環(huán)保硫化劑已經(jīng)開始進(jìn)行市場(chǎng)試銷售，有望成為微晶石蠟和不溶性硫磺等一樣的暢銷產(chǎn)品，同時(shí)公司依托國(guó)家級(jí)的研究院擁有多項(xiàng)可能工業(yè)化的技術(shù)儲(chǔ)備，可持續(xù)發(fā)展；公司與合作方硅谷天堂公司雖然沒(méi)有在資本市場(chǎng)取得明顯進(jìn)展，雙方通積極尋找合適標(biāo)的，目前已對(duì)未來(lái)有初步規(guī)劃，未來(lái)公司仍會(huì)積極尋求產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)，通過(guò)并購(gòu)基金、行業(yè)內(nèi)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或外延式并購(gòu)等方式取得突破。
    結(jié)論：
    公司多年來(lái)注重環(huán)保方面的資金與研發(fā)投入，面對(duì)環(huán)保驅(qū)嚴(yán)的形勢(shì)間接受益，防焦劑和促進(jìn)劑量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)小品種產(chǎn)品也開始放量，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的營(yíng)收為12.6、15.5 和18.7 億元，凈利潤(rùn)為1.6、2.1 和2.3 億元，對(duì)應(yīng)PE 為31、24 和22。我們看好公司未來(lái)發(fā)展，首次覆蓋，給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。