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    其中國(guó)內(nèi)票房33.6 億元，同比增長(zhǎng)18%；觀影人次8606 萬，同比增長(zhǎng)33%；澳洲實(shí)現(xiàn)票房6.4 億元，觀影人次9666 萬，較為平穩(wěn)。上半年全國(guó)票房及觀影人次增速分別為20.5%、30%；公司境內(nèi)票房增速表現(xiàn)與大盤相近。
    2.上半年新增影城28 家，銀幕232 塊，銀幕數(shù)擴(kuò)張?zhí)崴佟Ｓ捎诠拘陆ㄓ俺嵌嘣谀甑组_業(yè)與影院經(jīng)營(yíng)周期匹配，2015 年43 家新增影院中僅有9 家為上半年開業(yè)。2016 年公司自建與并購(gòu)影城均提速，步入加快銀幕覆蓋率以加速市場(chǎng)份額擴(kuò)張階段。8 月24 日，公司宣布與韓國(guó)CJ 集團(tuán)合作，CGV影院將加盟萬達(dá)院線；在院線行業(yè)步入互聯(lián)網(wǎng)化與產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展期的背景下，加大橫向整合力度以放大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。截至6 月30 日，公司擁有影城320 家，銀幕2789 塊。
    3.非票房收入規(guī)?；?，盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化：影院廣告收入達(dá)5.2 億元，貼片廣告及電影投資收入達(dá)2.16 億元。公司并購(gòu)慕威時(shí)尚、Propaganda GEM，帶來電影整合營(yíng)銷價(jià)值快速釋放，且分享了影院廣告高速增長(zhǎng)的行業(yè)景氣。
    4.橫向整合與產(chǎn)業(yè)鏈延伸協(xié)同效應(yīng)快速釋放。Hoyts 被并購(gòu)前受債務(wù)拖累處于虧損狀態(tài)；進(jìn)入萬達(dá)院線平臺(tái)后消除債務(wù)負(fù)擔(dān)，并提升經(jīng)營(yíng)管理效率，2016 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.34 億元。慕威時(shí)尚的整合營(yíng)銷能力與萬達(dá)院線優(yōu)質(zhì)影院資源相結(jié)合則帶來廣告業(yè)務(wù)的快速規(guī)?；?br>    ◆投資建議：
    2016 年電影市場(chǎng)在8 月以后有回暖趨勢(shì)，下半年國(guó)內(nèi)影院經(jīng)營(yíng)景氣有望回升?？春萌f達(dá)院線在國(guó)內(nèi)院線行業(yè)步入整合與互聯(lián)網(wǎng)化的背景下，加快橫向擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈延伸速度，打造國(guó)際化電影泛娛樂生態(tài)的發(fā)展前景。
    預(yù)測(cè) 2016-2018 年EPS 分別為1.33、1.72、2.20 元；該預(yù)測(cè)尚未考慮公司進(jìn)一步全球化橫向整合與產(chǎn)業(yè)鏈延伸利潤(rùn)空間。維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：票房增速放緩，業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等。