>> 安信證券-新洋豐（000902）主業(yè)穩(wěn)健增長下堅定向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好-160831
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥，羅雅婷 |
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公司業(yè)績略低于市場預(yù)期。同時公司預(yù)計16 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.21~7.84 億元，同比增長15%~25%。
■磷肥景氣回落影響公司營收和利潤增速：上半年公司營業(yè)收入同比出現(xiàn)小幅下滑，毛利率17.45%，同比下滑1.28 個百分點，我們認為主要原因為：1）今年以來國內(nèi)糧食價格走低，對整體復(fù)合肥和磷銨行業(yè)的銷售形成了一定的壓力；2）產(chǎn)品價格走低，今年氮磷鉀等單質(zhì)肥的價格特別的尿素的價格明顯低于往年，這也一定程度上拖累的營收的增長。公司磷銨上半年實現(xiàn)營收8.71 億，同比下降35.43%。費用方面，公司上半年三項費用率5.30%，同比下降3.51 個百分點，其中銷售費用同比大幅下降-54.92%，主要是由于公司改變銷貨運費結(jié)算方式，運費多由客戶自行承擔(dān)。費用率大幅下降下，公司凈利率9.63%，同比增加1.92 個百分點。
■牽手華大科技，完善現(xiàn)代蔬菜生產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司于7 月公告收購江蘇綠港，堅定向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展延伸，并于近期公告江蘇綠港將與華大科技共同出資設(shè)立合資公司，注冊資本1 億元，其中江蘇綠港認繳出資額人民幣7000 萬元，占公司總股本的70%；華大科技認繳出資額人民幣3,000 萬元，占公司總股本的30%。江蘇綠港將負責(zé)向合資公司投入蔬菜種質(zhì)資源、育種材料和品種，育種設(shè)施設(shè)備，種子加工，儲藏設(shè)施，投入蔬菜育種相關(guān)技術(shù)及其研發(fā)團隊，投入客戶資源、財務(wù)、人事、行政等后勤資源等，華大科技將向合資公司提供蔬菜育種所需的基因分型技術(shù)和分子標(biāo)記輔助育種技術(shù)指導(dǎo)，幫助合資公司建立相應(yīng)的技術(shù)能力，在合資公司沒有技術(shù)能力前以公允的價格為 合資公司提供服務(wù)，從事基因分型技術(shù)和分子標(biāo)記輔助育種工作等。同時雙方保證在蔬菜育種，蔬菜種子、種苗上股權(quán)合作的唯一性和排他性。
華大科技以華大基因研究院全球領(lǐng)先的基因組學(xué)研究，生物信息分析及分子育種技術(shù)為依托，研究方向涉及植物、動物、海洋水產(chǎn)及微生物，在基因育種方面取得了一系列重要成果。此次合作將有利于提高江蘇綠港的蔬菜育種技術(shù)水平、育種效率和生物技術(shù)研發(fā)能力，擴大基因分型技術(shù)和分子標(biāo)記輔助育種技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，完善蔬菜全產(chǎn)業(yè)鏈，將有利于提高江蘇綠港蔬菜育種的生產(chǎn)和開發(fā)能力，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大生產(chǎn)規(guī)模，形成新的利潤增長點，提高市場競爭力，符合公司調(diào)整產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略。
■公司堅定向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型：2016 年上半年，公司高擎“轉(zhuǎn)型”大旗，在繼續(xù)做大做強做優(yōu)肥料主業(yè)的同時，積極面向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈。3 月，公司投資成立全資子公司湖北新洋豐現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司，作為公司農(nóng)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的歸口管理和專業(yè)化、系統(tǒng)化運作平臺，將積極踐行將投資公司、
并購基金等篩選、跟蹤培育的投資項目產(chǎn)業(yè)化、市場化、規(guī)?；M一步夯實公司在農(nóng)業(yè)投入品和農(nóng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)軍地位。4 月，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司投資成立全資子公司洛川新洋豐果業(yè)發(fā)展有限公司，致力于打造符合中國高端市場需求的大健康領(lǐng)域農(nóng)業(yè)消費品公司，符合公司現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局。7 月，公司公告收購江蘇綠港51%股權(quán)，此次收購將促進公司迅速進入現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，擁有可信任優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品從設(shè)施、裝備到育種、育苗及種植全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案的技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)。
■公司前瞻布局差異化和高端品種，新產(chǎn)能建設(shè)保證業(yè)績繼續(xù)高速增長：公司立足于“全力打造中國作物專用肥領(lǐng)導(dǎo)者”的品牌定位，16 年上半年推出專用肥、水溶肥、高塔硝硫基、鋅磷美、海藻酸、生物有機肥等新產(chǎn)品新配方50 個。常規(guī)肥料質(zhì)量上檔升級，包括生產(chǎn)工藝的改良、生產(chǎn)配方的優(yōu)化完善、新工藝和新原材料的引進使用。繼續(xù)與國家雜交水稻工程技術(shù)研究中心合作，開展洋豐水稻專用肥系列在超級雜交稻“種三產(chǎn)四”系列上的研究與應(yīng)用，產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟的作用日益凸現(xiàn)。2016 年上半年公司及下屬子公司共獲得22 項專利，其中公司獲得16 項專利，宜昌新洋豐獲得3 項專利，新洋豐中磷獲得3 項專利，公司已累計獲得專利83 項。14 年公司公布定增方案，擬設(shè)立全資子公司江西新洋豐并新建120 萬噸/年新型復(fù)合肥項目（一期80 萬噸/年）和新洋豐中磷新建60 萬噸/年硝基復(fù)合肥項目，其中江西新洋豐項目已于16 年初建成投產(chǎn)，中磷項目高塔車間、轉(zhuǎn)鼓車間已經(jīng)投產(chǎn)并達標(biāo)生產(chǎn)，硝酸和硝銨溶液車間計劃于9 月份投料試生產(chǎn)。計劃投資4 億元的吉林新洋豐80 萬噸新型復(fù)合肥項目，預(yù)計今年底建成投產(chǎn)，目前其高塔車間和尿基車間的建設(shè)進度均超預(yù)期。項目完成后，將提高公司生產(chǎn)能力，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善市場布局，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，進一步提高公司的競爭優(yōu)勢和盈利水平。
■主營穩(wěn)健成
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