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并于去年9 月，完成中電新源的收購(gòu)，中電新源的技術(shù)儲(chǔ)備與公司的市場(chǎng)資源和生產(chǎn)能力得到了有效整合，其模塊化變電站具有施工周期短等優(yōu)點(diǎn)，未來必將成為變電站建設(shè)的主流選擇之一。目前，市場(chǎng)對(duì)模塊化變電站的需求量旺盛，業(yè)務(wù)訂單總額快速增長(zhǎng)，將會(huì)成為公司電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    智慧城市創(chuàng)新型業(yè)務(wù)前景可期：公司積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，“尋me”系統(tǒng)在南京及上海的幾個(gè)大型商超成功上線，目標(biāo)今年在北上廣地區(qū)完成約100家大型停車場(chǎng)的覆蓋、約10 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的場(chǎng)景應(yīng)用。隨著微信導(dǎo)入“尋me”用戶數(shù)量的大幅擴(kuò)增，并通過解決尋車位拿到用戶入口，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷、用戶數(shù)據(jù)分析等功能，未來帶來的流量有望實(shí)現(xiàn)快速變現(xiàn)。
    入股中金租，謀求“產(chǎn)融結(jié)合”大發(fā)展：公司定增16 億元人民幣增資中金租，獲得其20%的股權(quán)。中金租的實(shí)際控制人為天津市濱海新區(qū)國(guó)資委，作為目前國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有金融租賃牌照的非銀行金融機(jī)構(gòu)，中金租自2013 年成立以來，業(yè)務(wù)規(guī)模具有較大幅度增長(zhǎng)。公司與中金租以“產(chǎn)融結(jié)合”的戰(zhàn)略方式進(jìn)行合作，使公司以輕資產(chǎn)模式大規(guī)模發(fā)展。中金租作為業(yè)主方承擔(dān)全部項(xiàng)目投資并將項(xiàng)目長(zhǎng)期委托給公司運(yùn)營(yíng)管理，公司可以獲得總包建設(shè)和受托管理的雙重收益。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.81 元、1.24 元、1.45 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為33 倍、22 倍和18 倍。公司智能城市、智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，同時(shí)與中金租以“產(chǎn)融結(jié)合”合作方式獲得總包建設(shè)和投資的雙重收益。我們看好公司未來前景，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：配電網(wǎng)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，智慧城市發(fā)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)，新能源電站投資放緩的風(fēng)險(xiǎn)。