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    投資要點(diǎn)：
    電量下滑電價(jià)下調(diào)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司完成售電量108.26 億度，同比下滑19.26%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.34 億元，同比下降27.67%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.19 億元，同比減少27.32%；業(yè)績(jī)下滑受電價(jià)下調(diào)、電量下降、直購(gòu)電比例加大等行業(yè)不利因素影響，符合申萬(wàn)預(yù)期。
    擬募集資金不超過(guò)23.8 億元，用于集團(tuán)資產(chǎn)收購(gòu)、新建項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司正在推進(jìn)的非公開發(fā)行股票方案已經(jīng)于2016 年7 月獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過(guò)。公司預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)23.8 億元（含發(fā)行費(fèi)用），并用于以下用途。（1）投資3.3 億元用于皖能銅陵六期擴(kuò)建第二臺(tái)1x1000MW 機(jī)組工程。（2）投資15.5 億元收購(gòu)?fù)钅芗瘓F(tuán)所持有的國(guó)電銅陵發(fā)電有限公司25%股權(quán)、國(guó)電蚌埠發(fā)電有限公司30%股權(quán)。（3）不超過(guò)5億元補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。此外，在實(shí)施2015 年度利潤(rùn)分配方案后，公司調(diào)整非公開發(fā)行股票發(fā)行底價(jià)調(diào)整為9.77 元/股，發(fā)行數(shù)量調(diào)整為不超過(guò)24369.97 萬(wàn)股。
    下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持評(píng)級(jí)不變：暫不考慮增發(fā)，考慮經(jīng)濟(jì)疲軟和上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)帶來(lái)的影響，下調(diào)公司16-18 年盈利預(yù)測(cè)為9.70 億元、11.41 億元和13.13 億元（調(diào)整前分別為12.77億元、13.61 億元和14.13 億元），對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.54、0.64 和0.73 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為15 倍、12 倍和11 倍。我們認(rèn)為公司作為安徽國(guó)資委旗下唯一的電力平臺(tái)，未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。維持“增持”評(píng)級(jí)。