>> 浙商證券-晶盛機(jī)電（300316）攜手?？低?，加速推進(jìn)高端裝備戰(zhàn)略-160906
| 上傳日期： |
2016/9/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳笑宇 |
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?？低暿菄鴥?nèi)知名智能安防、機(jī)器人等領(lǐng)域的巨無霸企業(yè)，2015 年營收252 億，凈利潤58.7 億。根據(jù)協(xié)議，海康威視承諾將優(yōu)先推動支持晶盛機(jī)電在LED、光伏領(lǐng)域的“智能制造，智慧化工廠”市場拓展，而后者承諾其系統(tǒng)集成方案將優(yōu)先使用?？禉C(jī)器人、機(jī)器視覺系統(tǒng)及相應(yīng)的軟件系統(tǒng)，在深度合作過程中實現(xiàn)共贏。我們認(rèn)為兩家優(yōu)質(zhì)公司的全面深度合作，將拉開強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的序幕，我們期待雙方在協(xié)議提及的其他領(lǐng)域有進(jìn)一步的合作。
高度重視研發(fā)投入是公司中長期核心競爭力
公司管理層歷來高度注重研發(fā)，近三年研發(fā)投入占當(dāng)年營收比率，年均為12%左右，遠(yuǎn)高于同類型企業(yè)。2013-2015 年研發(fā)人員從82 人迅速擴(kuò)張為209 人。作為民營上市企業(yè)，公司在十二五期間連續(xù)承接了兩項國家集成電路02 專項，其中12 寸大硅片設(shè)備已于2015 年獲國家專項組高分驗收，研發(fā)實力為業(yè)界所共認(rèn)，我們認(rèn)為持續(xù)性的高研發(fā)投入是公司未來核心競爭力的有力保障。
定增批文落地，更大尺寸藍(lán)寶石項目有望落地
公司定增已于7 月23 日獲發(fā)審會批文，擬募資不超過16 億，不超過1 億股，用于5,000萬mm 藍(lán)寶石材料（單爐120kg-200kg）、高效晶硅電池組件裝備等項目，增發(fā)順利完成后有望為公司打開新的成長空間，助力業(yè)績邁上新臺階。
盈利預(yù)測及估值
暫不考慮攤薄，我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.25、0.35、0.50 元，同比增長111%、40%、43%，對應(yīng)P/E 分別為50、36、25 倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：單晶技術(shù)擴(kuò)張受阻；藍(lán)寶石開拓、LED 裝備銷售、硅材料合資公司不達(dá)預(yù)期。
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