>> 國泰君安-眾信旅游(002707)員工持股計劃落地，利益理順將實現(xiàn)共贏-160907
| 上傳日期： |
2016/9/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
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評論：
員工持股計劃帶來激勵措施，維持增持評級。①員工持股計劃涉及范圍廣，有望調(diào)動員工積極性并實現(xiàn)利益綁定。②管理層調(diào)整屬正常范疇，后續(xù)協(xié)同將更為順暢。維持2016/17 年EPS 為0.36/0.54 元，對應(yīng)目標(biāo)價為31.31 元，增持。
激勵范圍擴(kuò)大，員工利益實現(xiàn)綁定。①本次持股計劃的員工對象上限為500 人，同時上半年對394 名核心骨干成員給予限制性股權(quán)激勵，在激勵人數(shù)上實現(xiàn)了較大范圍的覆蓋。②若按照5000 萬元籌集上限和9 月5 日收盤價19.18 元計算，員工持股計劃約256.19 萬股，占總股本約0.3%。③公司各高管均為本次員工持股計劃提供擔(dān)保，擔(dān)保范圍為員工籌集資金本金，同時為優(yōu)先級份額的權(quán)益實現(xiàn)提供連帶責(zé)任擔(dān)保。④股東大會通過本員工持股計劃后6 個月內(nèi)將完成標(biāo)的股票的購買，再加上1 年鎖定期，表明公司對未來股價的長期看好，同時與員工實現(xiàn)利益綁定，調(diào)動員工積極性并維持公司的可持續(xù)發(fā)展。
公司管理層發(fā)生調(diào)整，各方協(xié)同將更加深入。①本次調(diào)整整體上屬于正常的人事變動，部分高管實際獲得升職。②郭洪斌目前是公司第二大股東，竹園國旅總經(jīng)理，此次新?lián)喂靖倍麻L，后續(xù)有望繼續(xù)推動竹園和眾信的協(xié)同整合。③依據(jù)此次調(diào)整，我們判斷若公司完成華遠(yuǎn)國旅收購后，標(biāo)的公司高管也有望進(jìn)入公司管理層和董事會。
目的地、客源地齊發(fā)力，出境綜合服務(wù)實現(xiàn)橫向延伸。①公司通過多元化目的地布局、加速拓展線下門店以及與航空資源的緊密結(jié)合，維持整體業(yè)績的高速增長。②公司海外留學(xué)、益民、置業(yè)等綜合出境服務(wù)下半年有望貢獻(xiàn)利潤，未來將延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。③收購竹園、華遠(yuǎn)后，公司未來有望通過規(guī)模效應(yīng)提升議價能力，使公司盈利得到改善。
風(fēng)險提示：出境游受到突發(fā)事件的不利影響，收購整合效應(yīng)不及預(yù)期
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