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    ■布局金融航運(yùn)，轉(zhuǎn)型綜合性金融服務(wù)平臺：公司的資產(chǎn)重組工作基本宣告完成。上市公司由集裝箱班輪運(yùn)營商轉(zhuǎn)變?yōu)橐劳泻竭\(yùn)金融、綜合發(fā)展非航融資租賃業(yè)務(wù)的綜合性金融服務(wù)商。
    ■依托集裝箱租賃業(yè)務(wù)，致力發(fā)展非航租賃：公司旗下的佛羅倫公司及其他公司的總箱隊(duì)規(guī)模350 萬TEU，規(guī)模雄踞世界第二位，上半年租賃收入41.5 億。如此大的箱隊(duì)規(guī)模將在多角度協(xié)同發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，穩(wěn)固航運(yùn)金融核心業(yè)務(wù)。非航租賃方面，公司致力于發(fā)展多個領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù)，當(dāng)前融資租賃資產(chǎn)余額已經(jīng)突破100 億元。
    ■金融投資業(yè)務(wù)已試啼聲，兩度布局央企金融平臺：5 月19 日，*ST 金瑞公告定增預(yù)案，中海集運(yùn)擬參與定增，攜手五礦集團(tuán)打造旗下金控平臺。如項(xiàng)目推進(jìn)順利，中海集運(yùn)將以15 億元認(rèn)購1.48 億股，約占定增后總股本的3.96%。9月5 日，*ST 濟(jì)柴公告定增預(yù)案，中海集運(yùn)擬參與定增，攜手中石油打造旗下金融平臺。如項(xiàng)目推進(jìn)順利，中海集運(yùn)將以9.5 億元認(rèn)購8788 萬股，約占定增后總股本的0.97%。
    ■未來擬打造供應(yīng)鏈綜合金融服務(wù)平臺：公司通過參與定增間接控股央企旗下金融平臺，觸及銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等廣角度的業(yè)務(wù)。根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，未來將打造金融核心產(chǎn)業(yè)集群，建立多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的金融服務(wù)集團(tuán)。
    ■韓進(jìn)事件或?qū)敬嬖诙唐隍?qū)動：世界排名第八的韓進(jìn)海運(yùn)公司在8 月31 日向首爾中央地方法院申請法定管理（類似破產(chǎn)保護(hù)），我們認(rèn)為在集運(yùn)TOP20公司基本聯(lián)盟化、中遠(yuǎn)中海完成整合、NOL 被CMA 收購、行業(yè)集中度提升的當(dāng)下，韓進(jìn)事件會導(dǎo)致其運(yùn)力短期缺席傳統(tǒng)旺季（圣誕節(jié)前出貨期，通常為8-11月）市場，班輪公司很有可能會利用這個機(jī)會大幅提升原本極為低迷的運(yùn)價，帶來漲價預(yù)期。不論集裝箱運(yùn)輸自身還是集裝箱租賃都可獲得潛在的刺激，或?qū)镜臉I(yè)績產(chǎn)生一定的提振。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 為0.01 元、0.12 元、0.15 元，考慮到韓進(jìn)事件短期或?qū)⒗诩\(yùn)旺季漲價和市場小幅復(fù)蘇，給予增持-A 評級，6個月目標(biāo)價4.82 元，對應(yīng)17-18 年P(guān)E 分別為40 倍、32 倍。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，集裝箱租賃市場不景氣，金融業(yè)務(wù)拓展弱于預(yù)期