>> 國元證券-天神娛樂（002354）打造“游戲+廣告+影視”為核心的泛娛樂生態(tài)-160909
| 上傳日期： |
2016/9/9 |
大小： |
2652KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔蓉 |
| 下載權限： |
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公司2016年營業(yè)收入的主要來源來自平臺收入和互聯(lián)網(wǎng)廣告投放，兩者營收占比超過七成，其中平臺收入主要來自為愛普旗下愛思助手，互聯(lián)網(wǎng)廣告主要來自Avazu。游戲仍是公司重要收入來源，2016年公司加大了對移動游戲業(yè)務的投入，移動游戲營收業(yè)務比重不斷提升，2016年上半年營收15043萬元同比增長637.41%，同時網(wǎng)頁游戲營收大幅下降至6900萬， 同期同比下降44%
正文：
公司簡介：公司前身是天神互動成立于2010 年專注于網(wǎng)頁游戲的開發(fā)，2014 年公司借殼科冕木業(yè)登陸A 股上市。2015 年公司更名天神娛樂，在原有頁游業(yè)務的基礎上，利用資本市場的優(yōu)勢不斷并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，逐步打造"游戲+廣告+影視"為核心的泛娛樂生態(tài)體系。
利用資本市場優(yōu)勢，推動產(chǎn)業(yè)升級：公司上市之后，利用上市公司在資本市場融資的優(yōu)勢，通過外延式并購的方式，并購行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、拓展自身業(yè)務版圖。目前已經(jīng)形成"游戲內(nèi)容生產(chǎn)+變現(xiàn)"和"影視內(nèi)容生產(chǎn)+變現(xiàn)"兩大娛樂產(chǎn)業(yè)體系。
未來公司中期將逐漸向平臺化和海外移動互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展，建立全球范圍的泛娛樂平臺，為用戶提供多元化娛樂產(chǎn)品體驗，為企業(yè)提供一站式變現(xiàn)和營銷服務。
長期公司將發(fā)展"娛樂+金融+醫(yī)療+教育"的穩(wěn)定的多元化業(yè)務體系，目前公司過產(chǎn)業(yè)基金在各領域積極布局，已投資互聯(lián)網(wǎng)教育平臺精準教育獲得其27.37%的股權。
盈利預測和估值
我們預測2016-2018 年（暫不考慮非公開發(fā)行對2016 年業(yè)績與股本帶來的影響）EPS 為1.82、3.42 和4.41 元，對應目前股價PE 為39 倍、21 倍和16 倍，給予"買入評級"
風險提示
海外游戲發(fā)行不順利、新游戲開發(fā)低于預期、重組進展不達預期
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