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智慧停車服務商一方面可以享受新增停車場建設、軟硬件升級、物聯(lián)網化帶來的市場空間；另一方面，可針對C 端拓展基于車位信息的互聯(lián)網應用，搶占下一個消費級入口。受“滴滴打車”等共享經濟影響，2014 年之后，各類停車APP不斷出現(xiàn)，以補貼B 端（送軟硬件設備）和C 端等方式搶占市場，但由于產權關系復雜，接口不統(tǒng)一，地推成本高，大多數(shù)參與方已出局。2016 年市場格局改善明顯，利好軟硬件設備行業(yè)，也證明了線下B 端資源的重要性。
    產品智能化升級促進盈利能力提升，深入服務B 端客戶。公司智能停車場解決方案市場占有率絕對領先，且營銷網絡覆蓋全國，為B 端服務提供有力支持。公司不斷優(yōu)化產品結構，營業(yè)收入中智能化、軟件平臺類產品占比不斷提升，促進公司毛利率從2011 年的47%提升至2015 年的57%，公司期間費用率控制得當，同期凈利率也提升10%。公司利用渠道優(yōu)勢進軍物業(yè)管理服務業(yè)，深入綁定B 端客戶?！敖莼弁ㄖ悄芄芾砥脚_”幫助物業(yè)堵漏增收，“捷物管”APP 實現(xiàn)物業(yè)移動辦公，深耕B 端為C 端變現(xiàn)打好基礎。
    B2B2C 模式搶占消費級入口，變現(xiàn)空間廣闊。C 端應用的三個要素是獲客、留客以及變現(xiàn)： 1>在獲客方面，B2B2C 模式降低獲客成本：公司與物業(yè)公司合作向C 端推廣“捷生活”和“捷停車”APP。2>在留客方面，停車場和社區(qū)服務應用都是高頻入口，兩個場景疊加有利于提升用戶使用頻率，相比于市場上其他僅具備停車功能的APP 客戶黏性更強，3>在變現(xiàn)方面，公司收購高登科技獲取預付卡牌照，通過第三方合作打通多場景的支付入口。在定增獲批和員工持股購買完成的雙重推動下，公司業(yè)務布局有望加快。
    財務預測與投資建議
    我們預測公司2016-2018 年每股收益分別為0.35、0.47、0.60 元，根據(jù)可比公司，我們給予2017 年48 倍市盈率，對應目標價為22.55 元，首次給予“買入”評級。
    風險提示
    智慧停車業(yè)務進展不達預期，物業(yè)信息化業(yè)務進展不達預期。