>> 西南證券-創(chuàng)意信息(300366)深度報告：內(nèi)生外延齊發(fā)力，碎片化流量經(jīng)營初現(xiàn)格局-160912
| 上傳日期： |
2016/9/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
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2、外延并購是公司戰(zhàn)略主線之一，受益鐵塔公司基站建設(shè)的巨大需求，公司擬收購資產(chǎn)邦訊信息2016 年業(yè)績將實現(xiàn)成倍增長。
優(yōu)質(zhì)的電信運營商技術(shù)與數(shù)據(jù)服務(wù)商，傳統(tǒng)主業(yè)轉(zhuǎn)型加速。近年來公司不斷調(diào)整業(yè)務(wù)模式，由傳統(tǒng)“系統(tǒng)集成+技術(shù)服務(wù)”向更高盈利的“技術(shù)服務(wù)+項目運營”轉(zhuǎn)變，加強自身作為項目運營商的定位。公司正在開發(fā)基于物聯(lián)網(wǎng)的中小企業(yè)在線能耗監(jiān)測云服務(wù)應(yīng)用、個性化流量應(yīng)用和商業(yè)Wi-Fi 應(yīng)用三大應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)品，以平臺為基礎(chǔ)不斷擴充新的應(yīng)用和數(shù)據(jù)增值服務(wù)，逐步打開數(shù)據(jù)運營業(yè)務(wù)空間，完善以大數(shù)據(jù)與云計算技術(shù)為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略布局。
進軍個性化流量經(jīng)營藍海市場。據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)顯示，2016 年上半年，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量累計達37.5 億G，同比增長123.9%。6 月當月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量達到707.3M，比上年年末提高140.2M。根據(jù)Cisco 預測，未來5 年我國流量數(shù)據(jù)市場規(guī)模年復合增長率可達約73%，流量經(jīng)營市場空間巨大。公司2015 年開始重點布局個性化流量經(jīng)營項目，并在2016 年8 月與中興通訊簽訂排他性合作協(xié)議。前期階段公司以與中興合作改造通信運營商的boss系統(tǒng)為主，協(xié)助通信運營商開展流量經(jīng)營業(yè)務(wù)并從中獲得收入分成；未來公司計劃建立流量交易平臺，實現(xiàn)流量的跨運營商交易。
外延戰(zhàn)略增厚公司業(yè)績，未來仍存并購預期。公司通過收購格蒂電力與邦訊信息，將實現(xiàn)涵蓋通信基站動環(huán)監(jiān)控、電力行業(yè)、水利行業(yè)、節(jié)能服務(wù)及新能源、智慧城市等多領(lǐng)域、多行業(yè)的跨越式發(fā)展，并通過良好的協(xié)同效應(yīng)，推動了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化，擴大了公司的經(jīng)營規(guī)模，增強了公司可持續(xù)盈利能力。
公司未來仍將堅持外延拓展的戰(zhàn)略方向，繼續(xù)尋覓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在內(nèi)生轉(zhuǎn)型加速與外延預期強烈的雙線支撐下，我們繼續(xù)看好公司未來的發(fā)展。
盈利預測與投資建議。2016 年WIFI 運營業(yè)務(wù)將顯著增厚母公司業(yè)績，同時格蒂電力與邦訊信息預期將順利完成2016 年承諾業(yè)績。我們預測公司2016-2018年凈利潤將保持42%的復合增速。對公司各項業(yè)務(wù)分別進行估值，對應(yīng)目標價為48 元，上調(diào)至“買入”評級。
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