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    1）報(bào)告期內(nèi)，格蒂電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06 億元；創(chuàng)意信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.68 億元，同比增長(zhǎng)24%；北京創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)收入2262 萬元，同比增長(zhǎng)1083%；2）毛利率25%較去年同期的35%下降近10 個(gè)百分點(diǎn)，主要系技術(shù)服務(wù)毛利率下降19 個(gè)百分點(diǎn)所致；3）三項(xiàng)費(fèi)用率較去年同期提升4.65 個(gè)百分點(diǎn)。
    其中管理費(fèi)用率增長(zhǎng)3.35 個(gè)百分點(diǎn)，系本期新增格蒂電力和甘肅子公司導(dǎo)致的職工薪酬增加及差旅支出增加。4）格蒂電力存在明顯的季節(jié)性銷售特征，因而可能會(huì)造成第一季度、半年度或第三季度出現(xiàn)季節(jié)性虧損。
    內(nèi)生、外延雙軌發(fā)展方針明確，業(yè)績(jī)有望邁上新臺(tái)階
    外延：積極推進(jìn)與邦訊信息的重大資產(chǎn)重組工作，當(dāng)前已獲得證監(jiān)會(huì)并購重組委員會(huì)無條件通過。邦訊信息2016 年-2018 年承諾業(yè)績(jī)5350 萬元、7000 萬元及9100 萬元，有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)并表；內(nèi)生：明確“技術(shù)服務(wù)+項(xiàng)目運(yùn)營”的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型方向。貴州大數(shù)據(jù)項(xiàng)目的成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)或可在其他行業(yè)進(jìn)行復(fù)制。
    與中興通訊戰(zhàn)略合作，或開啟廣闊流量經(jīng)營新天地
    我們認(rèn)為，該戰(zhàn)略合作聯(lián)合優(yōu)質(zhì)綜合通信解決方案提供商中興通訊，服務(wù)于國內(nèi)三大通信運(yùn)營商，或系較難復(fù)制的合作方式，有望在移動(dòng)流量迅速增長(zhǎng)當(dāng)口為公司帶來較大的成長(zhǎng)空間。
    2016-2018 年業(yè)績(jī)分別為0.63 元/股、0.93 元/股、1.12 元/股公司外延與內(nèi)生齊頭并進(jìn)，同時(shí)與中興通訊的合作或?qū)⒔柚\(yùn)營商資源，開拓廣闊流量業(yè)務(wù)新天地。假設(shè)邦訊信息2016 年四季度實(shí)現(xiàn)并表并考慮增發(fā)，暫不考慮流量經(jīng)營業(yè)務(wù)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年EPS 分別為0.63 元、0.93 元及1.12 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；流量經(jīng)營業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。