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>> 華泰證券-易華錄(300212)PPP基金模式效果顯著,簽12億元訂單-160920
上傳日期:   2016/9/20 大小:   415KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   高宏博
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告

    項(xiàng)目已成功申報(bào)第三批PPP 國家示范項(xiàng)目,帶來的示范效應(yīng)將強(qiáng)化訂單獲取能力易華錄此次預(yù)成交的智慧蓬萊項(xiàng)目經(jīng)過嚴(yán)苛審核,目前已經(jīng)成功申報(bào)由財(cái)政部等20個(gè)部門聯(lián)合推動(dòng)的PPP 第三批國家示范項(xiàng)目。對(duì)于公司而言,可以憑借申報(bào)成功獲得部分財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì),另外則是項(xiàng)目入選后一年內(nèi)必須落地的要求將使得項(xiàng)目收益盡快體現(xiàn),從而保障業(yè)績?cè)鲩L。更重要的是,此次入選是對(duì)公司智慧城市PPP 模式的充分認(rèn)可,由此帶來的示范效應(yīng)將有效的加強(qiáng)訂單獲取能力以及其落地能力,為長期業(yè)績?cè)鲩L保駕護(hù)航。
    項(xiàng)目將充分融合公司產(chǎn)品技術(shù),助力打造“以數(shù)據(jù)為核心的智慧城市運(yùn)營商”公司所簽訂的項(xiàng)目中包含大量的運(yùn)營項(xiàng)目,包括民生服務(wù)平臺(tái)、誠信征用系統(tǒng)、小微企業(yè)誠信融資系統(tǒng)等系統(tǒng),這些項(xiàng)目將充分融合公司產(chǎn)品技術(shù),比如藍(lán)光存儲(chǔ),電子車牌等業(yè)務(wù),在應(yīng)用的過程中帶來相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的全面提升。公司運(yùn)營此類項(xiàng)目將持續(xù)豐富公司的數(shù)據(jù)資源,并有望在數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)的前期基礎(chǔ)上進(jìn)一步強(qiáng)化,從而實(shí)現(xiàn)公司“以數(shù)據(jù)為核心的智慧城市運(yùn)營商”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
    在手PPP 訂單已達(dá)41.5 億元,有效支撐業(yè)績反轉(zhuǎn)
    順應(yīng)PPP 建設(shè)浪潮,易華錄積極參與山東智慧城市PPP 基金的設(shè)立,從而助力智慧城市類PPP 項(xiàng)目訂單的簽訂,公司目前在手PPP 訂單金額已經(jīng)達(dá)41.5 億元,全年項(xiàng)目訂單也已經(jīng)高達(dá)34.92 億元,遠(yuǎn)超去年全年金額(21.35 億元)。公司在手訂單飽滿,將會(huì)對(duì)業(yè)績形成有效支撐,強(qiáng)化今年業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢(shì),并為后續(xù)業(yè)績持續(xù)增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)易華錄2016-2018 年收入為21.65 億元,27.99 億元以及37.44 億元,歸母凈利潤為1.97 億元,2.81 億元以及4.18 億元,EPS 分別為0.53 元,0.76 元以及1.13 元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為68 倍,48 倍,32 倍。維持40.8-45.6 元的目標(biāo)價(jià),維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: PPP 項(xiàng)目進(jìn)度不如預(yù)期,藍(lán)光存儲(chǔ)軟件平臺(tái)開發(fā)進(jìn)度不如預(yù)期。
    
 
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