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    目前，電信運(yùn)營(yíng)商全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型、大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)訴求強(qiáng)烈，尤其是運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)今年明顯提速，甚至提出數(shù)據(jù)變現(xiàn)收入目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年在BI 及大數(shù)據(jù)方面的投資將保持高位。公司作為通信BI 及大數(shù)據(jù)龍頭，有望獲得更多訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年?duì)I收增速可達(dá)30%左右。
    公司跨行業(yè)外延主線清晰，金融、政府、工業(yè)、醫(yī)療有望實(shí)現(xiàn)多面開(kāi)花。
    市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為公司外延行業(yè)多，是否存在盲目擴(kuò)張，較難整合問(wèn)題？我們認(rèn)為，公司并購(gòu)主線清晰，大數(shù)據(jù)適用于各行業(yè)，但其中金融、通信、政府、工業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)進(jìn)展相對(duì)較快，而這正是公司重點(diǎn)布局的方向。
    金融：2016 年，金融大數(shù)據(jù)進(jìn)入快速變現(xiàn)通道，公司通過(guò)收購(gòu)科瑞明和屹通信息，布局金融大數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來(lái)收入貢獻(xiàn)可達(dá)20%以上；政府：公司聚焦智慧城市、公共服務(wù)、旅游等政府大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)需求度最高的細(xì)分行業(yè)，已取得階段成果，預(yù)計(jì)未來(lái)營(yíng)收貢獻(xiàn)10%左右；工業(yè)：我國(guó)高耗能、高污染、高危制造企業(yè)數(shù)量多，工業(yè)大數(shù)據(jù)需求強(qiáng)烈，公司收購(gòu)北科億力和Cotopaxi，有望掘金中國(guó)制造2025。
    醫(yī)療：擬并購(gòu)銳軟科技，卡位衛(wèi)生主管部門(mén)、醫(yī)院，布局醫(yī)療大數(shù)據(jù)。
    大數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。公司卡位關(guān)鍵行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，目前已獲電信運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)授權(quán)，參股摩比萬(wàn)思，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.50元、0.70 元和0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為54 倍、39 倍和29 倍。參考可比公司，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)37 元，對(duì)應(yīng)74 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大數(shù)據(jù)行業(yè)進(jìn)展緩慢；并購(gòu)不成功；并購(gòu)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。