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建機(jī)本部和天成機(jī)械全年有望扭虧為盈，子公司龐源租賃一方面出租率與出租價(jià)格雙回升，另一方面收購(gòu)兼 并持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)項(xiàng)目加速落地。維持2016-2018 年上市公司EPS 為0.29、0.40、0.56 元，維持目標(biāo)價(jià)11.6 元，增持。
    兩批解禁成本高低不一，籌碼釋放提升流動(dòng)性：①第一批9 月14 日1.92億股解禁，大多數(shù)為2015 年定增時(shí)龐源租賃、天成機(jī)械原有股東定增換股，換股價(jià)6.2 元/股。我們認(rèn)為部分核心股東持股意愿強(qiáng)烈，減持概率較低。②第二批11 月18 日8795 萬(wàn)股解禁，主要是定增時(shí)機(jī)構(gòu)配售股份，定增價(jià)7.22 元/股。我們判斷不排除部分機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)可能，但籌碼的釋放有利于提高公司流動(dòng)性。
    基本面總體向好，判斷公司仍是中長(zhǎng)期牛股：①三季度以來(lái)，龐源租賃設(shè)備出租率與出租價(jià)格均有小幅回升，盈利向好。此外，龐源租賃持續(xù)推進(jìn)收購(gòu)兼并，不斷在行業(yè)洗牌之際把握機(jī)會(huì)提升市占率，判斷未來(lái)3-5年市占率有望提升5-10 倍。②我們認(rèn)為，租賃行業(yè)排名第二的公司撤回IPO 申報(bào)材料后，龐源租賃的優(yōu)勢(shì)更加凸顯，預(yù)計(jì)相關(guān)收購(gòu)項(xiàng)目將加速落地。③建機(jī)本部、天成機(jī)械經(jīng)營(yíng)向好。一方面本部減少了廠房租賃面積，縮減資產(chǎn)設(shè)備固化成本。另一方面本部積極整合三個(gè)企業(yè)的資源，新研發(fā)的塔機(jī)已通過(guò)第三方型式試驗(yàn)和鑒定評(píng)審，判斷未來(lái)建機(jī)本部及天成機(jī)械將與龐源租賃產(chǎn)生較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：并購(gòu)?fù)七M(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期；子公司協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期