>> 國元證券-天神娛樂（002354）9.86億收購一花科技切入棋牌游戲市場-160927
| 上傳日期： |
2016/9/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔蓉 |
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一花科技2015 年度和2016 上半年營業(yè)收入分別為1944 萬元和3280 萬元，凈利潤分別為745 萬、2102 萬。截止到2016 年6 月30 日一花科技資產(chǎn)總額達4388 萬元。
一花科技是國內(nèi)排名前列的棋牌類游戲公司，可以預(yù)見在收購一花科技進一步完善公司移動游戲產(chǎn)品線后，2016 年公司移動游戲業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長，進一步擴大公司營收和凈利潤規(guī)模。
完成對一花科技的收購后公司將進一步豐富自身游戲產(chǎn)品線，切入棋牌網(wǎng)絡(luò)休閑游戲的細分市場，拓展上市公司業(yè)務(wù)范圍和盈利渠道，增強公司棋牌游戲的研發(fā)和運營能力。
一花科技處于業(yè)績快速增長階段，2016 上半年凈利潤就達到2102萬元遠超2015 年745 萬元的全年凈利潤，未來業(yè)績值得期待，收購一花科技將會給公司業(yè)績帶來有力支撐，促進公司營收穩(wěn)定增長。
公司旗下?lián)碛袘?yīng)用和游戲分發(fā)平臺為愛普，移動廣告公司Avazu 等子公司，收購一花科技后，公司各項業(yè)務(wù)將能夠很好地與一花科技產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，助力一花科技旗下產(chǎn)品手游的推廣并提升其變現(xiàn)能力。
盈利預(yù)測和估值
我們預(yù)測2016-2018 年（暫不考慮業(yè)績并表、非公開發(fā)行對2016年業(yè)績與股本帶來的影響）EPS 為1.82、3.42 和4.41 元，對應(yīng)目前股價PE 為39 倍、21 倍和16 倍，給予“買入評級”風(fēng)險提示
整合風(fēng)險、海外游戲發(fā)行不順利、新游戲開發(fā)低于預(yù)期、重組進展不達預(yù)期
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