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    核心假設(shè):海外業(yè)務(wù)順利執(zhí)行；在手國(guó)內(nèi)項(xiàng)目順利推進(jìn)；PPP 業(yè)務(wù)順利推進(jìn)。
    有別于大眾的認(rèn)識(shí): (1) 集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案獲批，大幅提升公司融資能力，股價(jià)反應(yīng)尚不充分。由于大股東債務(wù)問題，公司以前被列為銀行的關(guān)注類企業(yè)，融資受到一定限制，集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案這次正式獲批，將大幅改善公司的融資能力，有利于加速業(yè)務(wù)開展。（2）公司高度重視PPP 業(yè)務(wù)發(fā)展，PPP 業(yè)務(wù)將成未來增長(zhǎng)新驅(qū)動(dòng)力。公司有很強(qiáng)工程總承包能力，對(duì)于市政公路類PPP 項(xiàng)目公司也高度重視，后續(xù)公司有望補(bǔ)齊相關(guān)資質(zhì)，加快PPP 業(yè)務(wù)的承接。（3）3D 金屬打印新技術(shù)路徑受國(guó)家高度重視，發(fā)展前景好。公司金屬3D 打印公司武漢天昱引進(jìn)華中科技大學(xué)張海鷗教授團(tuán)隊(duì)，其采用的電子束熔絲沉積技術(shù)路徑具有打印速度快，強(qiáng)度高的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)已有軍工級(jí)產(chǎn)品，后續(xù)有望加速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化推廣。（4）海外訂單近兩年爆發(fā)式增長(zhǎng)，逐步生效后對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成良好支撐。1H16 公司新簽合同金額較去年同期增長(zhǎng)51.26%，其中海外項(xiàng)目新簽合同金額約110 億元，同比增長(zhǎng)12.50%，在手海外訂單約200 多億，由于海外項(xiàng)目的毛利率要高于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目，隨著海外業(yè)務(wù)占比提升，公司利潤(rùn)率水平也將逐步提升。在國(guó)內(nèi)公司加大在電力、節(jié)能環(huán)保、煤焦化工等領(lǐng)域拓展力度，5 月底斬獲陽(yáng)煤40.7 億大單落地，同時(shí)在海外積極把握國(guó)家“一帶一路”和中國(guó)裝備走出去等重大戰(zhàn)略機(jī)遇，持續(xù)加大對(duì)俄羅斯、伊朗、東南亞、中東等“一帶一路”沿線國(guó)家市場(chǎng)的開拓力度。（5）定增獲得核準(zhǔn)，員工通過資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)1.5 億，員工動(dòng)力充足。
    公司9.5 億元定增已拿到批文，定增價(jià)格14.31 元和當(dāng)前股價(jià)接近，員工通過資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)1.5 億元，顯示對(duì)公司未來發(fā)展信心，定增完成后員工活力將進(jìn)一步釋放。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：海外訂單新簽和生效加速；3D 金屬打印取得突破；PPP 資質(zhì)和訂單上取得突破等。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤(rùn)分別為4.79 億/5.99 億/7.55億，對(duì)應(yīng)增速為2%/25%/26%，PE 為20X/16X/12X，維持增持評(píng)級(jí)。