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公司未來將發(fā)展自主可控和云服務(wù)作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，借助深厚的資源和渠道積累，公司從端（個(gè)人消費(fèi)者產(chǎn)品與服務(wù)）到云（企業(yè)云服務(wù)，自主可控技術(shù)支持）的戰(zhàn)略布局有望可以加速實(shí)現(xiàn)。
    IT 分銷領(lǐng)域龍頭，轉(zhuǎn)型B2B 商業(yè)平臺(tái)
    神州數(shù)碼的IT 分銷業(yè)務(wù)經(jīng)已經(jīng)連續(xù)10 年蟬聯(lián)IT 分銷國內(nèi)市場(chǎng)第一。B2B 業(yè)務(wù)平臺(tái)是公司線上分銷的重要發(fā)展方向。2016年，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，神州商橋全面升級(jí)改造面向外部開放，是神州數(shù)碼B2B 戰(zhàn)略藍(lán)圖的重要支撐。
    作為IT 分銷業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，神州數(shù)碼平臺(tái)可以通過硬件集成維護(hù)生態(tài)系統(tǒng)，并且逐漸轉(zhuǎn)型云計(jì)算交易平臺(tái)，提供更優(yōu)質(zhì)的云計(jì)算業(yè)務(wù)，提升平臺(tái)價(jià)值。
    進(jìn)軍云計(jì)算，打造云生態(tài)
    2016 年6 月，神州數(shù)碼收購神州云科51%股權(quán)。作為傳統(tǒng)大型IT 分銷的龍頭老大，在獲得IDC 以及ISP 牌照后，神州云科有很大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)國外云服務(wù)的本地化運(yùn)維，包括但不限于提供機(jī)柜租賃服務(wù)，提供SaaS 運(yùn)營等，同時(shí)還可以促使公司原有的傳統(tǒng)IT 分銷網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型成為云聚合服務(wù)平臺(tái)，具備更高的客戶粘性和更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)屬性，競爭壁壘大大提高。
    自主可控勢(shì)在必行
    IDC 預(yù)測(cè)，未來5 年存儲(chǔ)市場(chǎng)復(fù)合增長率在9.1%，政府，金融和電信將是主要的需求市場(chǎng)，教育與健康領(lǐng)域是巨大潛力市場(chǎng)。在自主可控業(yè)務(wù)部分，神州數(shù)碼已與EMC、Oracle、思科、Netscout 等主流廠商在軟硬件領(lǐng)域展開合作。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)測(cè)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入509 億、574 億、641 億，凈利潤4.51 億、5.18 億、6.04 億元，EPS 分別為0.69 元、0.79 元、0.92，對(duì)應(yīng)的2016-2018 年P(guān)E 分別為41.54X、36.17X、31.00X。
    考慮到公司在IT 分銷領(lǐng)域的龍頭地位，未來云計(jì)算與自主可控可以為公司業(yè)績提供顯著增量。我們認(rèn)為，公司目前的估值處于顯著低估狀態(tài)，給予公司16 年50-60 倍估值，公司未來市值的合理范圍應(yīng)在225-270 億，我們給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42 元。