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>> 興業(yè)證券-中國中鐵(601390)訂單增長超預(yù)期,鐵路訂單表現(xiàn)搶眼-161014
上傳日期:   2016/10/14 大小:   528KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持 作者:   孟杰,房大磊
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分季度,基建建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)、工業(yè)制造與零 部件制造在 Q3 分別新簽合同額 2762.8 億 元 、49.5 億 元 、71.3 億元,分別同比增 長 64.33%、49.55%、-18.42%,基建建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢新簽合同額大幅 增 長,工業(yè)制造訂單有所下滑。
    鐵路工程和城市軌道工程表現(xiàn)良好帶動(dòng)基建建設(shè)板塊新簽合同增長,未來有望保持較快增長。2016年前三季度公司基建建設(shè)新簽合同額 6348.8億元,同比增長 42.7%,分季度,Q1、Q2、Q3 新簽工程合同分別同比增長 16.00%、42.99%、64.33%,季度增速逐季提升,在穩(wěn)增長政策加碼的背景下,公司工程訂單有望持續(xù)保持較快增長。分業(yè)務(wù),前三季度鐵路工程、公路工程、市政及其他新簽合同額 840億元、236億 元 、1540億元,分別同比增長 54.2%、13.3%和 43.8%,鐵路工程、市政及其他工程新簽合同額大幅增長驅(qū)動(dòng)基建板塊訂單增長,考慮到占比較高的城市軌交交通會延續(xù)上半年的高增長趨勢,此次工程板塊增長可能主要是源于鐵路工程、城市軌道工程新簽訂單大幅增長。
    2016年前三季度房地產(chǎn)新增儲 備面 積大幅增長。2016年前三季度,公司新 增土地儲備面積 24.82萬 平 米,同比增長 77.1%;開工面積169萬平米,同比下滑 19.5%;竣 工 面 積同 比 增 長 11.1%,簽 約面積同 比增長 0.6%。
    盈利預(yù)測與評級:預(yù)計(jì) 2016-2018年公司的EPS 分別為 0.6元 、0.67元 和 0.74元,對應(yīng) PE分別 為 12.6倍 、11.2倍 和10.2倍,維持公司“增持”評級 。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、海外市場風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期
    
 
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