>> 廣發(fā)證券-昊志機(jī)電（300503）新品逐步放量，業(yè)績再超預(yù)期-161015
| 上傳日期： |
2016/10/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
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公司新產(chǎn)品逐步放量，助力業(yè)績再次爆發(fā)
公司業(yè)績增長的主要原因包括：（1）公司新產(chǎn)品逐步放量，新品包括直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺和鉆攻中心主軸等，傳統(tǒng)的數(shù)控雕銑機(jī)主軸也表現(xiàn)出較強(qiáng)的市場競爭力。公司中報中轉(zhuǎn)臺等新業(yè)務(wù)占營收比例已經(jīng)達(dá)到4%，隨著產(chǎn)品不斷成熟和客戶接納程度提升，新產(chǎn)品有望進(jìn)一步放量；（2）新產(chǎn)品推行初期，毛利率較高。加上公司對整體經(jīng)營成本實施管控，整理盈利能力提升。
公司在研的新產(chǎn)品中，除了直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺和擺頭，還包括3D 玻璃、3D陶瓷加工用的電主軸等，未來有望隨著產(chǎn)業(yè)鏈的崛起逐步為公司貢獻(xiàn)銷售業(yè)績。
產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)，通過進(jìn)口替代等方式，提升行業(yè)市占率
公司在行業(yè)內(nèi)具備優(yōu)秀的研發(fā)能力，優(yōu)秀的市場開拓能力，隨著產(chǎn)品線不斷成熟，公司的客戶不斷優(yōu)化，下游客戶主要是3C 加工設(shè)備企業(yè)，包括富士康、遠(yuǎn)洋翔瑞、大宇精雕、沈陽機(jī)床、潤星科技、創(chuàng)世紀(jì)等設(shè)備企業(yè)。
并且在眾多機(jī)型上實現(xiàn)了對臺灣企業(yè)的替代，不斷提升公司的市場占有率。
投資建議：我們預(yù)測公司2016-2018 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入311、405 和514百萬元，EPS 分別為0.63、0.82 和1.08 元。公司是國內(nèi)電主軸領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，未來有望受益于國產(chǎn)替代和未來消費電子新趨勢，我們繼續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不可持續(xù)；進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
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