>> 信達證券-東易日盛（002713）業(yè)績拐點顯現(xiàn)，外延式擴張再下一城-161017
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大?。?/td>
| 397KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
關健鑫 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點評：
公司業(yè)績預增，拐點顯現(xiàn)。公司業(yè)績與去年同期相比有一定增長，實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因如下：1、公司主營業(yè)務訂單呈上升趨勢，預計收入有一定幅度增加；2、子公司東易日盛家俱有限公司綜合產(chǎn)量穩(wěn)定提高，成本下降；3、公司對外投資獲得預期收益。
定增助力公司業(yè)務發(fā)展：2016年7月20日，公司發(fā)布公告稱擬通過非公開發(fā)行股票，募集總金額不超過7億元，價格不低于25.78元/股，主要投向“家裝行業(yè)供需鏈智能物流倉儲管理平臺建設項目”和“數(shù)字化家裝體驗系統(tǒng)項目”，其中5.7億元將用于供需鏈項目，1.3億元將用于數(shù)字化家裝項目。我們認為，此次募集資金投資項目將有助于公司整合家裝行業(yè)上下游資源，縮短供應鏈長度，提高供應鏈效率。數(shù)字化家裝項目是對公司DIM+一期工程的升級，通過BIM技術，結合VR、AR等技術，全面提升客戶體驗，提升公司核心競爭力。
股權激勵計劃彰顯管理層信心。2016年7月，公司股東大會通過股權激勵計劃方案，激勵對象公司董事、總經(jīng)理級中層管理人員75名，授予的股票數(shù)量為428.92萬股，占總股本比例達1.72%，授予價格為14.33元/股，解鎖條件要求2016-2018年扣非后歸母凈利潤基于2015年扣非歸屬母公司凈利潤增長率不低于20%、44%、72%。我們認為，股權激勵彰顯出公司管理層及核心團隊對于公司未來業(yè)績增長的信心。
控股創(chuàng)域實業(yè)，外延式收購再下一城。公司以現(xiàn)金方式出資人民幣1.12億元收購上海創(chuàng)域實業(yè)有限公司51%的股權，若創(chuàng)域實業(yè)業(yè)績達到條件，將在36個月的約定業(yè)績期滿后收購標的公司剩余29%的股權。此次收購，一步豐富公司用戶層次及產(chǎn)品線，并進一步提升公司在上海尤其是長三角地區(qū)的市場占有率。我們認為，公司通過外延式收購區(qū)域龍頭，有助于公司快速深化區(qū)域市場戰(zhàn)略布局，加快公司業(yè)務規(guī)模擴張并提升盈利水平。
盈利預測及評級：我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.48元、0.58元和0.64元?？紤]到東易日盛傳統(tǒng)業(yè)務增長拐點顯現(xiàn)，外延式擴張步伐加快以及未來將實施的非公開定增助力公司業(yè)務發(fā)展，我們維持對其“買入”評級。
風險因素：外延式并購不及預期；公司家裝業(yè)務發(fā)展不及預期導致業(yè)績下滑。
|
|
