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    我們認(rèn)為，公司全年業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。
    國(guó)產(chǎn)自主可控勢(shì)在必行。公司系國(guó)內(nèi)IT 分銷(xiāo)龍頭企業(yè)，與多家國(guó)際頂尖IT 公司積累了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，是國(guó)內(nèi)服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫(kù)等多線IT 產(chǎn)品分銷(xiāo)領(lǐng)域的龍頭。在國(guó)產(chǎn)自主可控浪潮下，公司積極布局符合國(guó)家自主可控要求的本地化技術(shù)支持和服務(wù)，已經(jīng)與EMC、Oracle、思科、Netscout 等主流廠商在軟硬件領(lǐng)域展開(kāi)合作。
    啟動(dòng)“登云”戰(zhàn)略，打造云生態(tài)。2016 年6 月，神州數(shù)碼收購(gòu)神州云科51%股權(quán)，在獲得IDC 以及ISP 牌照后，神州云科有很大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)國(guó)外云服務(wù)的本地化運(yùn)維；同時(shí)還可以促使公司原有的傳統(tǒng)IT 分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型成為云聚合服務(wù)平臺(tái)，具備更高的客戶粘性和更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)屬性，競(jìng)爭(zhēng)壁壘大大提高。
    IT 分銷(xiāo)領(lǐng)域龍頭，轉(zhuǎn)型B2B 商業(yè)平臺(tái)。神州數(shù)碼的IT 分銷(xiāo)業(yè)務(wù)經(jīng)已經(jīng)連續(xù)10 年蟬聯(lián)IT 分銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。B2B 業(yè)務(wù)平臺(tái)是公司線上分銷(xiāo)的重要發(fā)展方向。2016 年，神州商橋全面升級(jí)改造面向外部開(kāi)放，是神州數(shù)碼B2B 戰(zhàn)略藍(lán)圖的重要支撐。神州數(shù)碼平臺(tái)可以通過(guò)硬件集成維護(hù)生態(tài)系統(tǒng)，并且逐漸轉(zhuǎn)型云計(jì)算交易平臺(tái)，提供更優(yōu)質(zhì)的云計(jì)算業(yè)務(wù)，提升平臺(tái)價(jià)值。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入509 億、574 億、641 億，凈利潤(rùn)4.51 億、5.18 億、6.04 億元，EPS 分別為0.69 元、0.79 元、0.92 元，對(duì)應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為41.54X、36.17X、31.00X。
    公司作為國(guó)內(nèi)IT 分銷(xiāo)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，未來(lái)積極布局云計(jì)算與自主可控業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司目前的估值處于顯著低估狀態(tài)，給予公司16 年50-60 倍估值，公司未來(lái)市值的合理范圍應(yīng)在225-270 億，我們給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42 元。