>> 申萬宏源-軟控股份(002073)十年,新征程-161017
| 上傳日期： |
2016/10/18 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曲偉，陳超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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軟控優(yōu)秀基因延續(xù)至今。研究軟控必須要看他的歷史，兩年多對軟控的研究，我們在和公司高管交流中感受到了軟控的優(yōu)秀基因?？v觀軟控成立以來，堅定的產(chǎn)學(xué)研道路，不斷推動行業(yè)變革、創(chuàng)新商業(yè)模式，使得公司在行業(yè)景氣時候能夠迅速發(fā)展，在行業(yè)低迷期能找新的道路，為下一次騰飛做好布局。
上市十年再出發(fā)：國際化道路不斷突破，軟控2011 年提出國際化戰(zhàn)略，目前我們預(yù)計訂單40%來自海外，top3 實(shí)現(xiàn)大突破；智能制造，大力擴(kuò)展非輪胎行業(yè)+物聯(lián)網(wǎng)+加大并購力度；新材料，軟控新材料項目前期各項工作已準(zhǔn)備就緒，中試情況良好，我們預(yù)計2017 年投產(chǎn)概率較大，真正產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)臨近。新材料項目將改變目前輪胎生產(chǎn)工藝，甚至創(chuàng)造一種新的商業(yè)模式。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持買入評級?？紤]到公司訂單延遲交付、費(fèi)用增加，我們分別下調(diào)2016/2017年歸母凈利潤103%/28%至-0.11/2.88 億元，并考慮到2018 年新材料貢獻(xiàn)業(yè)績，預(yù)計公司2018年歸母凈利潤為5.35 億元。我們按照增發(fā)后股份9.45 億股計算，預(yù)計公司2016-2018 年EPS分別為-0.01、0.31、0.57 元，對應(yīng)2017、2018 動態(tài)PE39X、21X?？春霉咎幵诖蠊拯c(diǎn)上，四季度看30%空間（14 元，17 年40X），一年看100%空間（22 元，18 年38X）。
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